20240205-中财期货-苯乙烯月报_成本端表现强劲_苯乙烯估值极低_EB或偏强_7页

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略

• 短期走势：偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑

1. 供应端

   • 苯乙烯开工率上周升至70.2%，环比增长23个百分点，产量达306万吨（两连升），样本产能2095万吨。
   • 部分装置短期停车（如浙石化120万吨故障检修1周，扬巴12万吨停一周），2月后供应暂稳。

2. 库存端

   • 产业总库存287万吨，环比增26万吨，同比增长-38%，处于历史高位（春节同期）。
   • 江苏港口库存维持高位，到港4万吨以上，提货疲软；厂库高于预期，下游停产放假且运力有限。

3. 需求端

   • 下游综合开工率下降5个百分点，除ABS外普遍降负，EPS冬储订单同比减量，终端备货不佳。

4. 成本端

   • 纯苯库存低位去化，加工费接近1700元/吨，供需偏紧；苯乙烯非一体化成本9535元/吨，加工费-720元/吨，亏损严重。
   • 国际油价回落，美国产量回升及地缘风险下降利空油价；苯乙烯成本支撑减弱。

市场动态

• 期货表现：苯乙烯期货上周转跌，主力合约收于8660元/吨，加工费持续下滑。
• 进出口：中国2023年12月苯乙烯净进口小幅提升，进口利润压缩。

下游产品动态

• EPS：产量环比降10%，市场高价抵触情绪明显，冬储订单大幅减少。
• PS：周产量环比减4.1万吨，市场窄幅波动，需求端减量较快。
• ABS：周产量微增，受原料成本支撑及节前备货影响，部分厂家上调报价。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多/利空）
2. 需求恢复不及预期（利空）
3. 装置开工不稳（利多）