20240806-国海证券-2024年大物流投资策略_快递_快运_跨境电商物流_化工物流2024年投资策略_95页_11mb

2024年大物流投资策略总结

核心观点

物流通过提供运输服务赚取运费，分为快递、快运、跨境电商物流和化工物流四大领域，基于需求红利、供给刚性和规模效应选出推荐方向，维持物流行业"推荐"评级。

快递投资策略

加盟优选龙头

• 短期估值修复：头部公司盈利领先但估值未拉开差距，存在修复空间。
• 中期全链路降本+产品分层：中通推进降本策略，业绩有望稳健增长，预测2024-2026年营收及净利润逐步攀升，股息支付率不低于40%。
• 长期格局拐点：对标国际市场，单票收入修复带来业绩弹性。

直营左侧布局——顺丰控股

• 基本面触底：总业务量、国际及供应链业务触底，利润率修复。
• 高端消费回暖与鄂州机场催化：收入增速有望恢复，估值修复机会。

快运投资策略

直营——德邦股份

• 布局网络融合，资源整合将降成本，重点布局跨境导流，维持“买入”评级。

加盟——安能物流

• 管理改善及规模优化驱动利润修复，中长期赛道渗透带来成长空间。

跨境物流投资策略

• 尽享时代红利：B2C电商出海带动增长，三重红利（增长、价格、模式）驱动。
• 推荐标的：空运运力（东航物流）和跨境电商仓公司（嘉诚国际），受益跨境电商流量增长。

化工物流投资策略

• 周期风险充分反映：估值处于历史底部，头部企业产能扩张延续，成长价值待挖掘。
• 细分赛道分化：水运、仓储资源稀缺环节盈利优势突出，并购整合趋势明显。

风险提示

1. 宏观风险：经济波动、地缘冲突、政策变动等。
2. 行业风险：业务增速不及预期、竞争加剧。
3. 公司风险：现金流断裂、成本管控不力。
4. 其他风险：港股估值体系差异、测算仅供参考。

投资建议（维持推荐评级）

重点关注快递、快运、跨境电商、化工物流头部企业，依托细分市场结构性机会实现业绩成长。