20230201-粤开证券-_粤开策略点评_A股开启全面注册制2.0时代_聚焦券商_战略新兴_专精特新三条主线_8页_1000kb

粤开证券投资策略总结：全面注册制改革与市场机会

核心内容

粤开证券于2023年2月1日发布报告，指出中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的主要制度规则草案公开征求意见，标志着我国资本市场正式从核准制向注册制全面转型。这一改革是资本市场改革开放的重要一步，旨在提升市场效率，优化资源配置，促进证券行业高质量发展。

主要观点

全面注册制改革的背景与意义

• 改革历程：自2013年十八届三中全会提出注册制改革以来，改革在深度和广度上持续深化，经过科创板、创业板、北交所等试点，注册制架构已初步经受市场考验。
• 改革目标：推动资本市场制度完善，提升直接融资比例，助力经济高质量发展转型。
• 制度要点：“三变两不变”是本次改革的核心：
  • 三变：
    1. 新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；
    2. 优化盘中临时停牌制度；
    3. 新股上市首日即可纳入融资融券标的。
  • 两不变：
    1. 上市第6个交易日起，涨跌幅限制仍为10%；
    2. 主板投资者适当性要求维持不变。

全面注册制带来的市场机会

• 券商与金融科技板块：注册制改革将直接利好券商和金融科技企业，推动其业务增长，尤其是投行业务和资产托管、投顾服务。
• 战略新兴产业：约96%的注册制股票属于战略性新兴产业，未来将重点支持新一代信息技术、高端装备制造、生物医疗、新能源等九大产业。
• 专精特新中小企业：尽管注册制与专精特新不直接相关，但全面注册制将有助于解决“专精特新”企业融资难题，提升其融资效率。

关键信息

• 注册制上市公司数量：截至2023年2月1日，A股注册制公司已达1004家，其中966家属于战略性新兴产业。
• 市场风险偏好提升：全面注册制有望提振市场信心，推动“春季躁动”行情，春节后主要宽基指数上涨概率超过70%。
• 资金流入情况：北上资金开年以来已净买入近1500亿元，成为市场重要资金来源。
• 经济复苏信号：1月PMI回升，显示我国经济景气水平明显改善。

投资主线建议

1. 券商与金融科技：受益于注册制带来的业务增长和市场扩容。
2. 战略新兴产业：政策导向明确，未来将获得更多支持。
3. 专精特新企业：融资环境改善，有助于解决“卡脖子”技术问题。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 宏观经济波动超预期；
• 地缘政治风险超出预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上；
  • 中性：行业回报介于基准指数-5%与5%之间；
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下。

联系方式

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 电话：010-83755578
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 公司地址：
  • 广州市黄埔区科学大道60号开发区控股中心19、21、22、23层；
  • 北京市西城区广安门外大街377号
• 公司网址：www.ykzq.com

附注

• 本报告由粤开证券提供，仅限客户使用。
• 报告内容基于合规渠道获取的公开信息，分析逻辑基于作者专业理解。
• 投资者应独立判断，谨慎决策，本报告不构成投资建议。