合成橡胶：供应端扰动，偏强运行-20231224-国泰期货-12页_1mb

合成橡胶产业链分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年12月24日合成橡胶产业链的运行情况，重点关注上游丁二烯、中游顺丁橡胶和丁苯橡胶，以及下游轮胎行业和汽车行业的需求变化。报告指出，近期山东地区化工厂突发事件对合成橡胶供应端造成一定扰动，引发市场情绪波动，整体产业链偏强运行。

主要观点

供应端扰动

• 丁二烯供应减量：山东地区化工厂事件影响一套17万吨丁二烯装置，占总产能的2.6%，理论上对丁二烯供应造成减量，可能导致合成橡胶工厂阶段性降低开工负荷。
• 顺丁橡胶供应影响较小：顺丁橡胶装置距离事故地点约20公里，未受影响，但因丁二烯供应减少，顺丁橡胶交割品供应端可能小幅减量，但整体保供优先级高，影响有限。
• 丁苯橡胶供应未受影响：丁苯橡胶装置未直接受到事故影响，但因丁二烯供应减少，可能间接影响开工负荷。

市场价格走势

• 丁二烯价格：华东地区出厂价保持稳定，山东地区主流价略有下降，但整体价格受供应扰动影响可能阶段性坚挺。
• 顺丁橡胶价格：BR9000出厂价稳定，山东市场价略有下降，但现货价格阶段性反弹，提振交易情绪。
• 丁苯橡胶价格：齐鲁石化1502和1712出厂价稳定，山东主流价小幅上涨，价格走势稳定。

库存与供需平衡

• 丁二烯库存：企业库存和港口库存均有所上升，表明市场供应偏紧，需求或有支撑。
• 顺丁橡胶库存：社会库存和企业库存小幅下降，显示市场消化能力较强。
• 丁苯橡胶库存：工厂库存小幅下降，贸易商库存略有上升，整体库存水平相对平稳。

成本与利润分析

• 丁二烯成本与利润：碳四抽提法成本略有下降，利润上升；氧化脱氢法成本稳定，利润为负。
• 顺丁橡胶成本与利润：理论生产成本稳定，利润略有上升，毛利率保持稳定。
• 丁苯橡胶成本与利润：生产成本略有下降，利润小幅下滑，显示成本控制对利润影响较大。

进出口数据

• 丁二烯：进口量大幅下降，出口量显著上升，表观消费量略有增长。
• 顺丁橡胶：进口量下降，出口量上升，表观消费量稳定。
• 丁苯橡胶：进口量下降，出口量小幅下降，表观消费量略有增长。

下游需求分析

• 轮胎行业：全钢胎和半钢胎产量均小幅上升，开工率稳定，库存天数略有上升，显示市场需求强劲。
• 汽车行业：乘用车产量显著上升，重卡销量小幅下降，但整体需求保持稳定。

关键信息汇总

上游原材料：丁二烯

• 产能分布：2023年总产能85万吨，2024年预计增至107万吨。
• 供应减量：因山东化工厂事件，丁二烯供应可能阶段性减少。
• 价格走势：华东地区出厂价稳定，山东地区主流价小幅下降，但整体价格可能坚挺。
• 库存变化：企业库存和港口库存均上升，反映供应偏紧。

中游产品：顺丁橡胶

• 产能分布：2023年总产能186.2万吨，2024年预计增至218.2万吨。
• 供应减量：顺丁橡胶交割品供应减量较小，主要影响交易情绪。
• 价格走势：BR9000出厂价稳定，现货价格阶段性反弹。
• 库存变化：社会库存和企业库存小幅下降，显示市场消化能力较强。

中游产品：丁苯橡胶

• 产能分布：2023年总产能85万吨，2024年预计增至107万吨。
• 供应影响：丁苯橡胶供应未直接受到事故影响。
• 价格走势：齐鲁石化出厂价稳定，山东主流价小幅上涨。
• 库存变化：工厂库存小幅下降，贸易商库存略有上升。

下游需求：轮胎行业

• 产量：全钢胎和半钢胎产量均小幅上升。
• 开工率：全钢胎和半钢胎开工率稳定。
• 库存：全钢胎和半钢胎库存天数略有上升。

下游需求：汽车行业

• 乘用车产量：显著上升，反映市场需求强劲。
• 重卡销量：小幅下降，但整体需求保持稳定。

总结

本报告指出，合成橡胶产业链在2023年底受山东化工厂突发事件影响，供应端出现阶段性减量，尤其是丁二烯供应减少，可能影响合成橡胶工厂的开工负荷。顺丁橡胶因保供优先级高，供应影响较小，但现货价格阶段性反弹，提振交易情绪。丁苯橡胶供应未直接受到影响，但可能间接受到丁二烯减量的影响。整体来看，合成橡胶产业链呈现偏强运行态势，价格和库存变化反映市场供需平衡和情绪波动。下游轮胎行业和汽车行业需求稳定，对合成橡胶市场形成支撑。