深度报告-20230814-开源证券-财通证券-601108.SH-公司首次覆盖报告_区位优势得天独厚_财富管理和资管成长性可期_25页_2mb

财通证券首次覆盖报告摘要

核心观点

财务表现优异，子公司贡献显著，区位优势突出。首次覆盖给予“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润增速44%/27%/27%，ROE65%/78%/92%。

经营优势

1. 地理与股东优势
   • 浙江省属券商，依托“浙江经济”与“科创新业”双驱动
   • 股东为浙江省财政厅，客户与创投能力强
2. 子公司表现
   • 财通资管：平均利润贡献19%，公募非货市占率持续提升
   • 永安期货+浙商资产：合计利润贡献31%，ROE水平领先
3. 业务亮点
   • 线上新开户同比+46%，客户数量286万户，线上开户创新高
   • 财通基金定增业务行业领先，2022年中标金额稳居第一

创新亮点

• 三方导流政策进展中，支付宝流量红利可期
• 投行战略聚焦北交所、科创板与浙江科创企业

风险提示

• 市场波动影响业绩
• 三方导流政策落地存在不确定性