20170306-广发证券-房地产行业周报_热点城市政策继续边际收紧_13页_1mb

报告摘要

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

上周，房地产行业整体成交情况呈现分化趋势。一线城市整体成交环比上升12%，但样本城市中表现不一，广州成交环比上涨51%，而北京、深圳分别环比下滑31%和13%。二线城市整体成交环比上升16%，除武汉环比下滑17%外，其他样本城市均有所上涨，其中杭州、东莞、南京分别上涨143%、112%和87%，显示出强劲的市场复苏迹象。

分区域来看，环渤海区域成交环比下滑5%，仅大连上涨16%；长三角区域成交环比显著上升41%，杭州、南京涨幅明显；珠三角区域整体上涨，广州、东莞涨幅显著，而深圳则环比下滑。中部地区整体环比下滑9%，其中武汉回落17%，但昆明涨幅超45%。

整体库存情况

全国11大城市库存指数继续微幅下行，去化周期前半周上升明显，后半周相对平稳。热点城市政策继续边际收紧，对行业整体估值形成压制，同时中期来看，各线城市成交将同步小周期下行。在细分领域，物流地产和房地产基金被看好，因其盈利能力和持续性类似于10年前的住宅地产开发，并在低利率、资产荒及REITs推进的背景下具备发展潜力。

主要观点

热点城市政策收紧：一线城市及部分二线城市政策继续收紧，对市场形成压制。
成交分化：一线城市成交回暖但样本城市分化严重，二线城市整体上涨但个别城市表现不佳。
物流地产与基金细分领域机会：物流地产和房地产基金被看好，因其行业潜力及市场环境利好。
库存与去化周期：库存指数微幅下降，去化周期前半周上升，后半周趋于平稳。

关键信息

地产公司市场表现

上周，广发地产组合包括东百集团、嘉宝集团、阳光股份、中国国贸和阳光城。本周组合中，阳光城被剔除，其他公司继续在组合中。

公司动态与公告

万科A：全资子公司申请贷款，孙公司获得开发贷授信。
世联行：发布2016年业绩快报，营收和净利润均显著增长。
保利地产：拟申请注册发行多品种债务融资工具，子公司在新三板挂牌。
嘉禾集团：与教育部科技发展中心等合作建设“创新创业公共服务和基础设施基地”。
新湖中宝：完成境外债券发行。
新城控股：竞得长沙商服用地，发行中期票据。
首开股份：设立合资公司开发地块，拟发行债权融资计划。
阳光股份：拟将全资子公司股权转让。

投资评级

买入：包括万科A、招商蛇口、泛海控股、金地集团、新湖中宝、建发股份、泰禾集团、中国国贸、滨江集团、华发股份、中洲控股、广宇集团、海德股份、世荣兆业、宋都股份等。
持有：包括新华联、莱茵体育、海航投资、阳光股份等。

风险提示

政策调控力度加大：可能对房地产行业整体估值形成压制。
销售回落快于预期：行业销售可能面临进一步下滑压力。

报告信息

报告日期：2017-03-06
分析师：
- 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，九年房地产研究经验
- 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，五年房地产研究经验
- 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，四年房地产研究经验
- 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心
联系人：李飞，邮箱：gflifei@gf.com.cn
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