20170723-长城证券-汽车周报_新能源汽车拐点到来_持续关注个股业绩表现_13页_834kb

汽车行业周报总结（2017年第11期）

核心内容概览

本周汽车板块整体表现弱于大盘，涨幅为 -1.2%，在27个行业中排名第15位。二级板块中，客车涨幅最大为 5.9%，货车涨 1.9%，乘用车则小幅下跌 -0.3%。热点概念方面，充电桩、智能汽车和汽车后市场概念均出现下跌，跌幅分别为 -4.5%、-3.7% 和 -2.7%。新能源汽车补贴政策在多地落地，市场信心有所恢复，新能源客车销量有望在下半年大幅反转。

主要观点

• 新能源汽车拐点到来：随着深圳、北京等地的新能源补贴政策落地，新能源客车集中采购即将开始，推动行业复苏。同时，纯电动物流车6月产量同比增长152%，市场开始放量，新能源乘用车产销稳步增长，整体行业业绩拐点已现。
• 投资推荐：推荐客车龙头宇通客车（估值低，行业集中度提升），中通客车（电动物流车“轻舟”和“蓝迪”系列有望放量）；受益于新能源放量，推荐零部件企业方正电机、三花智控；随着自主品牌占比提升，推荐自动变速箱国产替代潜力较大的万里扬、双环传动和宁波高发。
• 行业动态：长城汽车通过促销活动和研发投入影响业绩，但其新能源业务正在推进；吉利与沃尔沃成立合资公司，共同开发电动汽车技术；比亚迪与ADL合作获得伦敦纯电动大巴订单，计划在加州设厂；华晨宝马扩建研发中心，加强在中国的研发投入。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

公司重大事项

• 安凯客车：收到2016年新能源补贴款12,366万元，缓解现金流压力。
• 江淮汽车：收到2016年国家新能源补贴清算资金67,138万元。
• 凌云股份：净利润同比增长50%-60%，主要因营业收入增长和管理优化。
• 天成自控：上半年净利润增长60%-80%，受益于行业形势向好及理财收益。
• 福达股份：净利润同比增长100%-120%，受益于主营业务增长和股权出售。
• 小康股份：净利润同比增长92%-107%，主要因高附加值产品产出、工厂升级和销量增长。
• 广汇汽车：净利润增长42%-47%，因收购协同效应和运营效率提升。

行业要闻速递

• 新能源补贴政策落地：深圳、北京等地发布新能源汽车补贴政策，纯电动客车和货车补贴上限分别为15万/辆和7.5万/辆，燃料电池车型补贴更高。
• 大众e-Golf将在华投产：电池将由宁德时代供应，推动本土供应链发展。
• 智能驾驶进展：大陆集团在法兰克福测试“CUBE”自动驾驶概念车；Lyft成立自动驾驶部门；现代推出接近Level3的HDA2系统。
• 美国自动驾驶法规：众议院通过提案，允许部署10万辆未达安全标准的自动驾驶车辆。
• 车企合作动态：微软与宝马深化车联网合作；比亚迪计划在加州设厂；上汽通用投资23.8亿元改造东岳工厂，推出新SUV车型。

新上市车型

本周共有10款新车和改款车型上市，涵盖SUV、三厢车、两厢车及客车等多种车型，主要厂商包括昌河汽车、东风日产、长安汽车、上汽通用别克、广汽乘用车、比亚迪等。

投资建议

• 推荐个股：宇通客车、中通客车、方正电机、三花智控、万里扬、双环传动、宁波高发。
• 关注点：新能源汽车补贴政策落地，推动行业复苏；新能源客车和物流车销量增长；零部件企业受益于新能源放量；自主品牌核心零部件进口替代空间大。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）；推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间）；中性（介于-5%至5%）；回避（跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业整体表现战胜市场）；中性（与市场同步）；回避（弱于市场）。

联系方式

• 分析师：李金锦（010-88366060-8862，lixinjin@cgws.com）；凌春（021-31829704，lingchun@cgws.com）
• 销售交易部：
  • 深圳：吴楠（0755-83515203，wunan@cgws.com）；李双红（0755-83699629，lishuanghong@cgws.com）；黄永泉（0755-83699629，huangyq@cgws.com）；杨锦明（0755-83515567，yangjm@cgws.com）
  • 北京：赵东（010-88366060-8730，zhaodong@cgws.com）；王媛（010-88366060-8807，wyuan@cgws.com）；李珊珊（010-88366060-1133，liss@cgws.com）；张羲子（010-88366060-8013，zhangxizi@cgws.com）
  • 上海：谢彦蔚（021-61680314，xieyw@cgws.com）；徐佳琳（021-61680673，xujl@cgws.com）

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