20170723-长城证券-化工行业投资周报_受益涨价效应_PTA类周期股受青睐_35页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年7月23日发布的基础化工行业周报，主要分析了近期化工行业的产品价格变化、投资建议、重点跟踪公司盈利预测及行业动态等内容。整体来看，行业在供给侧改革和涨价效应的推动下，部分周期性产品和龙头企业表现突出，为投资者提供了新的机会。

主要观点

1. 行业表现

• 化工板块在上周上涨0.14%，跑输沪深300指数0.55个百分点。
• 从产品价格走势来看，上涨产品40种，下跌产品27种，上涨比例由34.43%降至32.79%。
• 行业整体呈现分化趋势，部分产品价格持续上涨，而另一些产品则面临下跌压力。

2. 涨价效应显著

• PTA类周期股受益于涨价效应，成为市场关注的焦点。
• 片碱价格在淡季不淡，涨幅显著，主要受环保政策和下游需求支撑。
• 丁辛醇市场上涨空间仍存，短期内受刚需支撑，但面临下游需求疲软风险。

3. 中期投资建议

• 供给侧改革将成为化工行业长期投资的重要驱动力。
• 投资机会主要来自三个方向：
  1. 原料价格上涨推动下游产品价格回升：建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
  2. 房地产去库存：有望拉动上游建材需求，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
  3. 淘汰落后产能：龙头优势企业将受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

关键信息

重点跟踪公司盈利预测

近半月涨幅较大的产品

• TDI：华东地区，31.7%
• DOP：华东地区，22.7%
• 天然气：纽约现货价，14.57%
• 硫酸98%：江苏索普，14.29%
• 醋酸丁酯：江阴百川，13.64%
• 长丝切片：中纤网，8.57%
• 涤纶短纤：中纤网，8.44%
• 天然橡胶：上海，8.4%
• 甘氨酸：河北，7.92%
• PTA：中纤网，7.58%

近半月跌幅较大的产品

• 氢氟酸：浙江凯圣，-13.27%
• 萤石粉：华东地区，-11.11%
• ADC：江苏索普，-8.72%
• R22：华东地区，-7.59%
• DMC：华东地区，-7.5%
• 复合肥：史丹利，-6.79%
• 炭黑：江西黑猫N330，-5.8%
• 丙酮：华东地区，-5.65%
• 生胶：新安化工，-4.76%
• 顺丁橡胶：华东地区，-4.2%

推荐标的

• 赛轮金宇：国内轮胎领导者，盈利预测为0.15元/0.18元，PE为25.84X/16.90X。
• 青岛双星：收购锦湖轮胎，推动全球化布局，盈利预测为0.14元/0.24元，PE为53.45X/31.04X。
• 玲珑轮胎：上市后跌幅较大的次新股，盈利预测为0.07元/0.38元，PE为170.21X/31.88X。
• 华鲁恒升：定增推进顺利，盈利预测为0.70元/0.86元，PE为18.59X/15.25X。
• 皖维高新：PVA市场份额提升，盈利预测为0.07元/0.13元，PE为74.37X/38.22X。

行业动态

• 原油价格：上周美油报45.60美元/桶，下跌2.46%；布油报47.93美元/桶，下跌2.00%。
• 钛白粉：价格反弹，钛精矿报价坚挺，环保政策对产业链影响显著。
• 聚碳酸酯：中国迎来扩能热潮，鲁西化工投资建设项目，打破外资垄断。
• 丁辛醇：市场上涨空间仍存，但下游需求疲软可能影响未来走势。
• 片碱：淡季不淡，价格持续上涨，环保政策与下游需求是主要支撑因素。

风险提示

• 国际油价剧烈波动风险。
• 化工产品需求不达预期风险。

投资组合收益情况

结论

整体来看，基础化工行业在供给侧改革和产品涨价效应的推动下，展现出一定的投资机会。PTA、粘胶短纤、煤化工、纯碱、MDI等板块受到市场青睐，部分企业如赛轮金宇、青岛双星、华鲁恒升等表现突出。同时，行业面临国际油价波动和需求不达预期等风险，投资者需关注政策变化和市场需求的稳定性。