20180301-申万宏源-2018年2月经济数据预测和政策分析_经济平稳通胀无忧_关注两会定调_9页_912kb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了2018年1月至2月的中国经济运行情况及政策走向，重点包括工业生产、固定资产投资、消费、通胀、出口、信贷与社融等关键经济指标的预测，并关注了2018年两会的政策定调对经济的影响。

主要观点

• 经济总体平稳：2018年1-2月经济数据预计总体平稳，工业生产、消费和投资均有所回升，但增速有限。
• 通胀温和可控：预计2月CPI上涨2.6%，PPI回落至3.7%，通胀压力不大。
• 出口强劲，进口回落：出口因基数效应和外需回暖预计增长18%，进口因透支效应和春节错位预计增长7%，贸易顺差为13亿美元。
• 信贷与社融季节性回落：2月新增信贷预计为9000亿元，M2增速回落至8.3%，社融余额增速预计为12%。
• 政策导向明确：两会将聚焦高质量发展、乡村振兴、改革开放及区域发展等议题，为经济提供新的增长动力。

关键信息

1. 经济数据预测

2. 高频数据表现

• 工业生产：六大发电集团耗煤同比增长16.7%，高炉开工率升至63.8%，汽车半钢胎开工率升至68.5%，显示工业生产有所改善。
• 地产销售：自2017年11月以来地产销售改善，或对地产链消费形成拉动。
• 物价数据：28种重点监测蔬菜价格同比上涨10%，猪肉价格同比跌幅扩大，成品油价格下调，预计CPI温和上升。
• 出口与进口：出口因基数效应增长18%，进口因透支效应和春节错位增长7%，贸易顺差回落。
• 货币数据：M2增速预计为8.3%，M1增速回落至12%，新增信贷和社融均呈现季节性回落趋势。

3. 两会政策关注重点

• 高质量发展：供给侧改革转向提质增效阶段，推动先进制造与数字经济融合。
• 乡村振兴与精准扶贫：关注农村基建和大众消费领域的投资机会。
• 改革开放：重点在金融开放、自贸港建设、国资国企改革及土地制度改革。
• 区域发展：京津冀、雄安新区、海南及粤港澳大湾区将成为政策关注热点。

总结

2018年1-2月中国经济在工业生产、消费和投资方面整体保持平稳，通胀压力可控，出口表现强劲。政策层面，两会将对经济指标和改革方向进行明确定调，重点关注高质量发展、乡村振兴、改革开放和区域发展。预计GDP增长目标为6.5%，赤字率维持在3%，CPI目标为3%，社融余额增速为12%。整体来看，经济在政策引导下有望保持温和增长态势。