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铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现震荡下跌态势，主力合约I2509周环比下跌1.27%。尽管价格承压，但基本面矛盾不大，港口库存持续去化，市场预期对铁矿石价格形成一定支撑。

主要观点

• 价格走势：铁矿石期货价格震荡下行，主力合约I2509周内最低触及698，最高为718，最终收盘于699。
• 供需格局：
  • 供应端：外矿供应压力不大，巴西淡水河谷一季度铁矿石产量环比下降20.7%，同比减少4.5%。全球铁矿石发货量周环比下降14.2万吨，澳大利亚发货量增加，巴西发货量略有下降。
  • 库存端：全国45个港口进口铁矿库存环比下降285.02万吨，钢厂及港口库存同步去化，库存压力缓解。
  • 需求端：247家钢厂高炉开工率环比上升0.28%，盈利率提升1.3%，日均铁水产量略降，但整体需求好于去年同期。
• 政策与市场预期：中国4月下旬可能出台利好政策，对铁矿石价格形成支撑。同时，贸易摩擦反复可能带来不确定性，需警惕其对市场的影响。
• 操作建议：当前盘面价格处于低位，短期风险已基本定价，建议在700一线之下布局远月多单。

关键信息

期货市场数据

• I2509合约周环比下跌9点，跌幅1.27%。
• 周成交量197.8万手，环比减少82.4万手。
• 周持仓量59.4万手，环比增加10.9万手。
• 结算价708.1元/吨。

现货市场数据

• SGX铁矿62%Fe TSI指数：99.68美元/公吨，环比-0.31%，年同比-18.01%。
• PB粉（61.5%Fe）：97.7美元/干吨，环比-0.55%，年同比-18.75%。
• 金布巴粉（60.5%Fe）：89美元/干吨，环比-0.7%，年同比-18.25%。
• 卡拉加斯粉（65%Fe）：110.8美元/干吨，环比-0.65%，年同比-20.7%。
• 国产铁精粉（66%Fe）：869.31元/吨，环比-4.68%，年同比-112.32%。
• 进口与国产铁矿价差：-75元/干吨，年同比-17%。

库存数据

• 全国247家钢企进口铁矿库存：9052.92万吨，周环比-24.21万吨，年同比-473.2万吨。
• 全国45个港口进口铁矿库存：14056万吨，周环比-285.02万吨，年同比-703.11万吨。

需求数据

• 247家钢厂高炉开工率：83.56%，环比+0.28%，年同比+2.96%。
• 钢厂盈利率：54.98%，环比+1.3%，年同比+2.17%。
• 日均铁水产量：240.12万吨，环比-0.1万吨，年同比+15.37万吨。
• 高炉产能利用率：90.15%，周环比-0.04%，年同比+3.91%。

宏观与政策分析

国内宏观

• 2025年一季度社会融资规模增量为15.18万亿元，同比增加2.37万亿元。
• M2余额326.06万亿元，同比增长7%；M1增长1.6%；M0增长11.5%。
• 一季度GDP同比增长5.4%，其中第二产业增长5.9%，第三产业增长5.3%。
• 3月粗钢产量9284万吨，同比增长4.6%；钢材产量13442万吨，增长8.3%。
• 国务院强调政策需早出手、快出手，以稳定市场预期。

国际宏观

• 欧洲央行连续第六次降息，存款利率降至2.25%，借贷成本降至2023年初以来最低。
• 美国总统特朗普表示中美关税问题可能迎来转机，或考虑降低税率以促进消费。

后市研判

• 短期趋势：基本面矛盾不大，港口库存持续去化，市场预期钢材出口受抑制可能带来负反馈，但当前价格低位，短期风险已定价。
• 中长期展望：需关注贸易摩擦反复及中国4月下旬可能出台的利好政策，低估值下可考虑布局远月多单。

风险因素

• 需求不足
• 关税政策扰动

操作评级

• 铁矿石：趋势强度(1) —— 谨慎看多

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