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金融期权策略分析总结（2023年1月31日）

核心内容

2023年1月31日，各股指走势分化，大盘股指数单边下跌，小盘股指数震荡整理。沪深两市全天成交额达9002亿元，超2900只个股上涨，北向资金净买入101.44亿元，延续净流入态势，1月累计净流入超1400亿元。制造业PMI重回扩张区间，显示经济复苏迹象，对股指形成支撑。但市场情绪仍以预期逻辑为主，市场价格可能已有所反应，导致资金对是否追涨产生分歧，浮盈资金了结意愿上升，股指可能面临短线技术性调整。

主要观点

• 经济复苏预期增强：制造业PMI回升至50.1%，表明经济活动趋于活跃，对股指形成支撑。
• 市场情绪分化：尽管北向资金持续净流入，但市场资金对是否追涨出现分歧，股指或面临短期回调。
• 期权市场情绪偏多：上证50与沪深300相关期权品种的持仓量PCR指标此前长期处于高位，表明市场看多情绪浓厚，回调可能性增加。
• 策略建议：可等待回调后布局牛市价差或比例价差策略，以捕捉后续上涨机会。

关键信息

1. 市场表现

• 上证50ETF：下跌1.05%，收于2.819。
• 沪深300指数：下跌1.06%，收于4156.86。
• 中证1000指数：上涨0.28%，收于6805.28。
• 中证500ETF（上交所）：上涨0.08%，收于6.303。
• 中证500ETF（深交所）：上涨0.19%，收于6.418。
• 创业板ETF：下跌1.03%，收于2.507。

2. 波动率数据

• 上证50ETF期权：2023年02月平值期权隐含波动率为17.97%，历史波动率为12.84%。
• 上交所300ETF期权：隐含波动率为16.31%，历史波动率为11.85%。
• 深交所300ETF期权：隐含波动率为17.17%，历史波动率为11.89%。
• 中金所沪深300指数期权：隐含波动率为17.17%，历史波动率为12.39%。
• 中金所中证1000指数期权：隐含波动率为17.19%，历史波动率为15.15%。
• 上交所中证500ETF期权：隐含波动率为16.67%，历史波动率为12.58%。
• 深交所中证500ETF期权：隐含波动率为16.62%，历史波动率为12.60%。
• 创业板ETF期权：隐含波动率为24.42%，历史波动率为17.02%。

3. 成交量PCR与持仓量PCR

成交量PCR和持仓量PCR的变化显示市场参与者对相关标的的看涨情绪有所降温，部分品种出现回调迹象。

投资咨询团队简介

宝城期货投资咨询团队专注于宏观及商品各板块研究，团队成员曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者及特约讲师。近年来，团队成员在各交易所获得高级分析师、资深分析师称号，并在期货日报和证券时报评选中荣获最佳工业品分析师称号。团队在业内知名报刊发表文章千余篇，具有丰富的市场分析和投资策略研究经验。

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