20240718-山西证券-西子转债投资价值分析_双低品种_正股业绩进入拐点右侧_2页_389kb

西子转债（127052/深圳）投资亮点与分析

1. 指标：AA评级，债余额111亿元，占发行额99.99%，剩余期限3.44年。转债YTM+0.599%，转股溢价率25.59%，纯债溢价率5.94%。
2. 正股“西子洁能”（002534/深圳）：市值74亿元，余热锅炉行业龙头，积极拓展熔盐储能火电改造、光热发电等清洁能源。一季报业绩预增显著，预计归母净利增长92.3%-119.5%。
3. 公司优势：
   • 订单增长：Q1在手订单680亿元（余热/环保能源装备/解决方案，海外业务占比增至15%）；
   • 技术布局：光热熔盐储能项目领先，连续布局新能源；
   • 钢价回落&减值释放：业绩拐点已现，剥离负面影响后业绩持续修复。
4. 运行区间：转债为典型“双低”品种，合理估值区间为125-135元。
5. 风险提示：政策风险、下游需求、原材料价格波动等。

其他转债简析及行业趋势（2024年6-7月重点回顾）

1. 冠宇转债：电池业务份额提升，动力电池逐季减亏；
2. 福莱转债：光伏产业链潜伏优质标的；
3. 东亚转债：正股规模小且定位“平衡型”，适合多元化投资；
4. 行业共性：新能源、储能、跨境业务受益宏观政策，科技与产业升级推动高景气领域业绩兑现。