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长江期货钢矿策略周报总结

核心内容

本报告对螺纹钢与铁矿石的市场情况进行分析，从供需、库存、价格走势及操作策略等方面进行详细解读，为市场参与者提供投资建议。

螺纹钢分析

主要逻辑

• 供应端：本周供应小幅增加，部分前期过度限产的钢企开始复产，但限产范围扩散的预期下，后期成材供应上行空间有限。
• 需求端：建材需求维持在420+的周度水平，但受成材价格上行及降雨影响，需求有所压制；热卷需求因汽车行业缺芯而下行，出口退税修订临近可能抑制部分出口需求。
• 库存：建材库存仍在明显去化，但已接近去年同期；板材库存去库大幅放缓。

操作策略

• 钢铁企业：建材利润偏高，可不急于套保；热卷利润极高，可适当套保。
• 钢贸商：10基差处于低位，可在后期基差为负值时做扩基差。
• 机构：可适当平仓部分热卷的多利润头寸。
• 投机者：建材可震荡偏强对待；板材应谨慎做多。

风险关注点

1. 上行风险：限产超预期执行、下游需求爆发。
2. 下行风险：限产放宽、高炉置换达产。

铁矿石分析

主要逻辑

• 供应端：澳洲发运整体提升，巴西发运处于中值水平，矿山大规模复产增产仍需时间。
• 需求端：下游铁水产量连续两周小幅提升，成材高价支撑矿石刚性需求，但投机需求下行。
• 库存：港口库存缓慢累库，总库存开始逼近中值区间。

操作策略

• 钢铁企业：利润虽高，但不急于套保。
• 机构：可做扩09-01月间价差。
• 贸易商：可做扩高中品矿价差及球粉价差。
• 投机者：09合约震荡，可关注极端行情后的修复机会。

风险关注点

1. 上行风险：国内钢产生产韧性，海外发运持续偏强。
2. 下行风险：环保限产持续、矿山发运超预期。

价格走势

• 螺纹钢：本周震荡上行，创新高。
• 铁矿石：本周冲高后震荡，期货现货同步走强，基差维持高位。

关键数据与图表

供应端

• 高炉开工率：61.46%，较上周+1.38%。
• 产量：螺纹钢360.85万吨，热卷321.94万吨，合计1061.42万吨。

需求端

• 表观消费量：螺纹钢429.62万吨，热卷323.33万吨，合计1154.69万吨。
• 建材日成交：回落后企稳，仍处于近年同期最高水平。
• 铁水产量：本周止跌回升，较上周+2.87万吨。

库存情况

• 螺纹钢库存：1366.2万吨，较上周-68.77万吨。
• 热卷库存：340.46万吨，较上周-1.39万吨。
• 港口总库存：13315.37万吨，较上周+216.55万吨。

区域价差与品种价差

• 螺纹钢区域价差：华东地区偏强，其他区域价差变化不大。
• 铁矿石品种价差：高中品矿价差扩大，PB粉开始转强，粉块价差持续下行，球粉价差快速上行。

基差分析

• 螺纹钢基差：10合约基差处于低位，后期可能为负值。
• 铁矿石基差：金布巴与PB粉均处于近年同期最高水平，基差中期有缩小压力，但六月中下旬起回归压力加强。

月间价差

• 05-09合约价差：震荡下行，预计维持近年同期最高水平。
• 09-01合约价差：为正且止跌回升，处于近年最高水平。

总结

本报告指出，螺纹钢在雨季前仍有望去库，强势格局可维持；铁矿石短期受现货支撑，格局扭转需时间。操作策略上，建议钢铁企业适度套保，钢贸商关注基差变化，机构可平仓热卷多头，投机者需谨慎对待板材。风险方面，需关注限产执行力度及需求变化。