20240627-大越期货-贵金属早报_21页_774kb

一、前日回顾与今日提示

昨日晚间，美元指数创八周新高，美债收益率集体上涨，拖累黄金与白银价格双双回落，国内现货金溢价持续收敛，白银情绪依然高昂但呈降温趋势。

今日提示：
价格回落情绪显著降温，短期震荡为主，需密切关注经济数据及央行动态。

二、金银市场分析

（一）黄金品种分析

1. 基本面与数据

• 美元高企，美债收益率大幅攀升（10年期美债收益率涨76个基点）
• COMEX黄金期货跌幅达0.9%，报收230.98美元/盎司
• 国内黄金期货仓单大幅增加（计10617千克），现货贴水期货，基差达-261
• 技术面：20日均线向下，K线运行于均线之下

2. 重要因素与持仓

• 主力净多头持仓略有减少，稍显偏空
• 模式支持因素：宽松预期、通胀超预期上行、经济软着陆预期强劲
• 破坏因素：降息延迟、欧洲宽松、经济衰退预期降温、美元资产走强
• 策略逻辑：利率预期与再通胀构成主要矛盾，敏感度高，后续风险在于通胀超预期或黑天鹅事件

（二）白银品种分析

1. 基本面与数据

• 美元、美债收益率上升抑制银价
• COMEX白银下跌2.05%，报收28.92美元/盎司
• 上海期货仓单减少552千克，现货基差-32
• 技术信号：20日均线压制明显，盘面同步下挫

2. 影响因素与持仓

• 多头情绪未降温：油价高位、宽松预期升温给银价支撑
• 策略矛盾：利多支撑因素包括供需紧张与宏观宽松预期，但油价支撑边际减弱，仍需关注需求变化及数据指引

三、综合分析与预期

主导逻辑：

• 温室效应正主导黄金白银，美元强和美债收益率居高不下压制贵金属为当前主线
• 实物ETF持仓小幅下滑，但并未形成明显转向信号

四、重点关注数据（明日）

• 07:50 日本零售销售
• 09:30 公规工业企业利润
• 14:15 欧央行官员讲话
• 15:30 瑞典央行利率决议
• 20:30 美国GDP终值、耐用品订单等

五、技术观察

• 内外盘金银比震荡下行，显示美金支撑增强，对短线下行构成压力
• 历史关联图显示与美元指数负相关显著，波动特征明显

六、风险提示

通胀超预期上升、地缘风险与金融政策未达预期都是需要严加注意的核心风险点，对市场波动幅度可能产生显著放大作用。