20250514-银泰证券-鑫新闻_7页_3mb

国务院关税税则委员会宣布自5月14日起调整对美加征关税，将原34%税率降至10%，暂停执行24%关税措施，并取消2025年5号、6号公告的加征关税。此调整为落实中美贸易会谈联合声明，预计有助于重启贸易并缓解经济下行压力。
美国4月未季调CPI同比上涨23%，连续第三个月低于预期，核心CPI持平于28%，符合市场预期。尽管市场曾担忧关税政策推升CPI，但实际影响有限。特朗普利用通胀数据向美联储施压要求降息，交易员押注美联储三季度或降息两次。
外交部回应美方以芬太尼为由加征的特别关税，强调芬太尼问题源于美国自身，并呼吁美方以平等方式对话。该表态为后续谈判预留空间，不排除两国后续就该问题展开接触。
四川省发改委等部门发布支持低空经济发展的16条政策，覆盖基础设施、科技攻关、制造及专项基金五大领域，有效期三年。辽宁省则公开征求意见稿，鼓励科技企业围绕虚拟现实、人工智能等技术打造融合品牌首店，推动首发经济高质量发展。安克机器人加入速卖通机器人矩阵，或加速园艺机器人量产进程，相关产业链值得关注。
瑞银指出中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方将“对等关税”税率从125%降至10%。此前加征的24%关税暂缓90天执行，报复性关税取消。但20%芬太尼管控相关关税及232条款行业关税仍有效。瑞银估算当前中美加征关税总加权平均税率约435%，若未来3-4季度维持20%与10%税率，关税对GDP拖累可能为1-15个百分点，小于此前预测的2个百分点。中国出口跌幅或低于-10%。
政策支持方面，中美贸易缓和可能降低2025年额外财政刺激规模。在现有关税状态下，财政赤字率扩张或仅占GDP约1个百分点，晚于三季度初预期。财政支持或聚焦减轻关税冲击、支持基建、扩大消费以旧换新及社保补贴等领域。
经济预期方面，中美贸易缓和或降低出口与经济增长压力，但全年GDP增速可能达37-40%，取决于最终关税幅度及国内政策刺激力度。人民币汇率或在7-7.5区间波动，弱于此前表现。
A股市场数据显示，近6个月成交额达13260亿元，换手率38.5%。融资余额17971亿元。涨幅前三行业为美容护理、银行、医药生物，资金净流入前三为银行、交通运输、建筑装饰。
风险提示包括政策力度不及预期、房地产调整超预期、中美关系升温等。