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豆粕与大豆市场分析总结（2025年5月14日）

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、豆粕市场分析

1. 基本面

   • 美国大豆价格震荡回升，受中美关税谈判进展及油脂反弹推动，短期维持千点关口上方震荡，需关注后续关税战及产区天气变化。
   • 国内豆粕库存处于低位，叠加进口大豆到港增加及未来美豆进口恢复预期，现货偏强支撑期货盘面底部，但整体仍震荡偏弱。

2. 基差与库存

   • 现货价格2990元/吨（华东），基差104元/吨，升水期货。
   • 油厂豆粕库存1012万吨，环比增加2326%，同比减少819%。

3. 盘面与持仓

   • 价格位于20日均线下方且趋势向下，主力合约空翻多，资金流入，显示偏多信号。

4. 价格预期

   • 短期维持震荡偏弱格局，区间预测为2840-2900元/吨。
   • 关键影响因素：中美关税战进展、南美大豆丰产预期、国内进口巴西大豆到港量增加及国产大豆增产压制。

二、大豆市场分析

1. 基本面

   • 美国大豆震荡偏强，受关税谈判及天气不确定性支撑，但南美丰产预期抑制反弹高度。
   • 国内大豆价格震荡收跌，受进口大豆到港回升及国产增产预期影响，呈现强现实弱预期格局。

2. 基差与库存

   • 现货价格4140元/吨（豆一2507），基差-20元/吨，贴水期货。
   • 油厂大豆库存53491万吨，环比增加127%，同比增幅达2779%。

3. 盘面与持仓

   • 价格位于20日均线下方且趋势向下，主力合约空单减少，资金流出，偏空信号。

4. 价格预期

   • 短期区间预测为4120-4220元/吨。
   • 关键影响因素：美豆天气、关税博弈、巴西大豆丰产及国内国产大豆增产预期。

三、近期要闻

1. 中美关税谈判取得进展，叠加美国产区天气变数，美豆震荡偏强。
2. 5月国内进口大豆到港量回升至高位，生猪养殖利润减少致补栏预期低迷，豆粕需求清淡但供应偏紧支撑节后价格。
3. 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强，但巴西大豆到港量增加及南美产量预期压制反弹空间。

四、供需平衡表

• 全球大豆：2024/25年度预估收割面积10863万公顷，单产53.1千吨/公顷，产量14.58亿吨，期末库存2.51亿吨。
• 国内大豆：2024/25年度种植面积9900千公顷，单产26.247吨/公顷，进口量0.97亿吨，产量29.2亿吨，期末库存2.41亿吨。

五、风险点

• 豆粕：美国大豆种植天气良好（下行风险）；中美关税战不确定性（中性）。
• 大豆：国内大豆与进口比价偏高（上涨风险）；巴西大豆丰产及国产增产预期（下行风险）。

六、交易数据

• 5月13日豆粕期货成交均价3169元/吨，菜粕成交均价3300元/吨，价差收窄至412元/吨。
• 油厂大豆入榨量回升，4月豆粕产量同比减少，未执行合同及备货需求增加。

七、免责声明
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核心逻辑总结
市场焦点集中于中美关税博弈及南美大豆产量预期。短期美豆因天气炒作及关税进展维持震荡，而国内豆粕受进口大豆到港增加及库存低位影响，呈现震荡偏弱态势。大豆方面，巴西丰产与国产增产预期压制价格反弹，但美豆天气及关税谈判或为支撑因素。整体需关注南美产量确认及中美贸易政策变化。