20171203-太平洋-非银周报_市场调整增加券商短期不确定性_但券商价值不容忽视_17页_1mb

非银金融行业周报总结（2017年12月3日）

核心内容

本周非银金融行业整体表现不佳，保险板块跌幅较大，券商和多元金融板块小幅下跌。尽管市场调整增加了短期不确定性，但券商和保险行业的中长期逻辑依然稳健，分析师对行业整体仍持“看好”态度。

主要观点

1. 行业整体表现

• 保险板块：本周下跌 8.34%，主要受前期市场利空和获利回吐影响。
• 券商板块：本周下跌 0.66%，但中长期逻辑不变，仍看好券商机会。
• 多元金融板块：本周下跌 0.60%，但信托行业经营形势向好，规模持续扩张。

2. 市场环境与数据表现

• 股市与债市：万得全A指数本周下跌 0.79%，中证全债指数本周上涨 0.08%。
• IPO与增发：今年以来IPO总金额达 2155亿元，预计同比增长 56.5%；增发金额 11239亿元，年化增发量 1.22万亿元，同比 -27.8%。
• 两融余额：目前两融余额 10288亿元，占A股流通市值 2.32%，较年初略有下降，但较2015年历史高点下降明显。
• 保险资金运用：截至9月末，保险资金运用余额 14.7万亿元，同比增长 13.8%，资产配置更趋多元化，其他投资增长显著。

3. 重点推荐公司

• 券商：中信证券、光大证券（估值便宜）
• 保险：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿
• 多元金融：中航资本、哈投股份、爱建集团、经纬纺机

关键信息

1. 保险行业

• 10月寿险单月保费较去年同期基本持平，大公司表现优于中小公司。
• 原保险保费收入 3.24万亿元，同比增长 19.9%。
• 资金运用余额 14.7万亿元，同比增长 13.8%。
• 134号文实施首月影响符合预期，基本面无明显风险。

2. 券商行业

• 本周券商板块下跌 0.66%，但中长期逻辑不变，看好其机会。
• 11月日均交易额 5064亿元，较2016年11月下降 17.7%，较10月上升 8.9%。
• 两融余额 10288亿元，占A股流通市值 2.32%，低于历史最高水平。

3. 多元金融行业

• 信托行业规模保持高速扩张，融资环境偏紧为行业发展提供良好环境。
• 重点推荐中航资本、哈投股份、爱建集团、经纬纺机。

行业动态

1. 资本市场发展强调信息披露。
2. 保监会推动建立董监高职业行为终身评价机制。
3. M2增速放缓不会对经济产生较大负面影响。
4. 11月制造业PMI为 51.8%，连续16个月位于荣枯线上方。
5. 社保基金部分险种收入增速放缓，养老金收支压力凸显。
6. 保监会公布前10月保费数据，行业增长稳健。
7. 保监会偿付能力监管委员会会议，行业偿付能力充足。
8. 证监会收紧港股通南下基金，推动监管制度完善。
9. 对高送转和铁公鸡公司严格监管，引导市场健康发展。

公司动态

1. 经纬纺机：与中融信托增资20亿元，注册资本增至120亿元。
2. 东方证券：获得政府补助 3.07亿元，向东证期货增资5亿元。
3. 新力金融：控股股东增持 505.2万股，累计增持金额不超过2亿元。
4. 鲁信创投：山东国信通过港股上市聆讯，将进行全球公开发售。
5. 东方财富：授权管理层使用 2.4亿元募集资金进行现金管理。
6. 国盛金控：子公司国盛资管预计实现财务顾问收入 1000万元，提供担保 10亿元。
7. 华安证券：首发限售股锁定期届满，获准发行可交换公司债券。
8. 安信证券：注册资本增至 70亿元，持股比例为 99.9969%。
9. 中原证券：因财务顾问业务被证监会立案调查。

行业数据追踪

• 股市日均交易额：本周 4096亿元，11月 5064亿元，较2016年11月下降 17.7%，较10月上升 8.9%。
• 两融余额：本周 10288亿元，较年初下降 6个BP，较2015年历史高点下降 一半以上。
• IPO金额：今年以来 2155亿元，预计同比增长 56.5%。
• 增发金额：今年以来 11239亿元，年化增发量 1.22万亿元，同比 -27.8%。
• 信托资产余额：截至2017年2季度末 23.14万亿元，同比 33.9%，显著高于去年的 17%。
• 10年国债收益率：本周略有下降至 3.89%，仍为自2014年10月以来新高。

风险提示

1. 政策风险：监管趋严，需关注政策变化对行业的影响。
2. 业绩波动风险：非银金融行业受二级市场波动影响较大。
3. 市场风险：市场整体波动可能影响行业表现。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场 5% 以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅 15% 以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅 -5% 以下。

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具有复合学科背景，对证券、保险、信托等领域有深入研究。

附：重点推荐公司盈利预测