20181125-天风证券-医药生物行业研究周报_药店分类分级政策征求意见稿发布_长期利好龙头发展_13页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体下跌 2.61%，但表现优于大盘，跑赢上证综指 1.11 个点，中小板 3.03 个点，创业板 4.13 个点。医药生物板块估值为 27.43 倍，对全部 A 股溢价率回落至 141.93%。板块内各子行业表现不一，其中生物制品跌幅最小（-0.88%），医疗服务跌幅为 -2.33%，医药商业跌幅最大（-4.60%）。

主要观点

• 政策利好：多项医药政策陆续出台，如《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，将推动行业集中度提升，利好龙头企业。
• 创新药发展：国家医保谈判抗癌药落地，17 种抗癌药纳入医保目录，且价格大幅下降，推动创新药市场放量。
• 医疗器械与医疗服务：受政策影响较小，具备较强的抗风险能力，是未来配置重点。
• OTC行业：品牌企业受益于消费者认知提升，提价能力较强，建议关注具备稀缺性和强大品牌的企业。
• 仿制药：集采政策对业绩影响较大，但具备原料药-制剂一体化生产能力的企业更具优势。

关键信息

政策动态

• 疫苗管理法：国家发布《中华人民共和国疫苗管理法（征求意见稿）》，提升行业规范性，利好核心龙头。
• 医保谈判抗癌药：17 种抗癌药纳入医保，价格大幅下降，推动市场放量。
• 零售药店分类分级：商务部发布政策，将零售药店分为三类三级，并分级管理，预计 2020 年前覆盖大部分省市，2025 年前全国实施，利好大型连锁药店。

行业趋势

• 创新药：临床试验默示许可制度加快新药上市进程，推动创新药发展。
• 分级诊疗：政策推进加快，带动基层医疗市场扩大，利好医疗器械和相关服务。
• 生物技术：多项前沿研究发布，如 NGS 技术、CRISPR 基因编辑等，推动行业技术进步。

投资建议

• 短期关注：创新药、医疗器械、品牌 OTC、连锁药店、医疗服务、医药流通、疫苗等板块。
• 长期关注：全年业绩保持高成长的公司，以及受政策影响较大但具备估值修复潜力的细分龙头。

重点个股

11月月度金股：迈瑞医疗（300760.SZ）

• 核心逻辑：受益于分级诊疗和进口替代，市场空间大，研发投入高，全球化布局良好。
• 业绩预测：预计 2018-2020 年 EPS 分别为 3.09、3.95、4.94 元，给予“买入”评级。

稳健组合

• 包括：安图生物、恒瑞医药、华东医药、济川药业、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险

行业动态

• 财政部调整采购规则：取消最低价中标，推进优质优价采购。
• 海南海药获央企增资：20 亿增资控股股东，提升公司控制权。
• 吉利德乙肝新药获批：TAF 获批，用于慢性乙型肝炎治疗。
• 艾德生物 NGS 产品获批：覆盖肺癌、肠癌，具备行业领先优势。
• FDA 批准 HLH 新疗法：Gamifant 成为首个针对 HLH 的疗法，具有重大意义。
• 液体活检技术突破：通过验血可识别癌症病变及类型。
• 棕色脂肪组织研究：参与控制食物摄入，为肥胖治疗提供新方向。
• 肠道细菌逆转胰岛素抵抗：A. muciniphila 缺乏与胰岛素抵抗相关。

新药动态

• PD-L1 与癌症治疗：PD-L1 是肿瘤细胞隐形衣，未来研究重点为阻断其循环定位。
• 表观遗传学疗法：可能促进癌症生长，需深入研究其机制。
• 新型 HIV 治疗药物：Gammora 在 4 周内清除 99% HIV 病毒，具有重大突破。
• 诺华抗癌药获批：Promacta 成为重度再生障碍性贫血首个一线药物。
• Kisqali 欧盟批准：用于绝经前后的乳腺癌治疗。

生物技术进展

• 膜蛋白研究：通过质谱技术分析天然膜蛋白机器，有助于疾病机制研究。
• 干细胞异种嵌合：BMI1 基因过表达可抑制干细胞凋亡，推动功能性细胞生成。
• CRISPR 基因编辑：利用磁性纳米颗粒进行空间控制，提升编辑精准度。

本周活动集锦

• 11月20日：15 张图表详解医药行业商誉。
• 11月21日：乐普医疗 AI-ECG 获 FDA 批准；艾德生物 NGS 产品获批。
• 11月23日：海南海药获央企增资；美年健康发布定增预案。
• 其他活动：包括多家公司股东大会信息。

一周行情更新

• 医药生物板块整体下跌，但优于大盘。
• 各子行业表现分化，生物制品跌幅最小，医药商业跌幅最大。
• 交易量和成交额有所下滑，中药板块交易量减少最少，生物制品减少最多。

分析师声明与一般声明

• 报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。
• 本报告版权属天风证券，未经许可不得修改、发送或复制。
• 所有信息仅供参考，不构成买卖证券的要约或邀请。

投资评级

• 股票投资评级：买入（预期相对收益 20% 以上）、增持（10%-20%）、持有（-10% 到 10%）、卖出（-10% 以下）。
• 行业投资评级：强于大市（5% 以上）、中性（-5% 到 5%）、弱于大市（-5% 以下）。

附注

• 报告内容涵盖行业观点、个股动态、政策动向及技术进展。
• 详细内容可查阅相关报告及公告。