20201108-太平洋-有色周观点_黄金如期开启反弹_顺周期品持续看好铜锂_4页_639kb

金属、非金属与采矿行业周总结

核心内容概述

本周有色板块整体表现强劲，跑赢大盘，涨幅达9.23%，位列所有行业第三。其中锂、铅锌、黄金涨幅居前，分别上涨22.40%、10.75%和10.48%。我们推荐的组合池标的平均涨幅为12.42%，显著优于大盘和行业表现。

主要观点及推荐

黄金：如期开启反弹

• 金价走势：黄金价格在本周震荡走高，最高达到1960美元/盎司，单周涨幅为8月以来最高。
• 上涨驱动因素：
  • 美国大选结果初步显现，拜登获得270张选举人票，利好黄金。
  • 美联储、英国央行等持续实施宽松货币政策，增加市场流动性。
  • 海外疫情再度爆发，加剧市场不确定性，利好黄金。
• 风险提示：参议院可能由共和党控制，对财政刺激政策形成制约；特朗普可能采取不可预测的行动，影响金价走势。
• 市场预期：金价已接近历史调整水平，再次大幅下跌概率较低，预计在大选后将开启反弹。

顺周期品种：看好铜与锂

• 铜价走势：全球铜精矿供应紧张局面有所缓解，但仍有扰动因素，如智利Candelaria铜矿。需求端中国制造业PMI持续扩张，全球制造业边际复苏，支撑铜价。
• 锂价走势：碳酸锂价格持续上涨，本周涨幅为2.44%。国内厂家库存降至3880吨，较7月高点下降66%，库存紧缺推动价格上涨。11月首周碳酸锂毛利率转正，达117元/吨。
• 需求支撑：新能源汽车产销持续回暖，多地出台消费补贴政策，国务院发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，预计2025年新能源汽车渗透率将达20%。

推荐公司

• 紫金矿业：黄金龙头，受益于金价反弹。
• 西部矿业：三季度业绩超预期，扣非净利润创历史新高。
• 博威合金：金属新材料领域，具备成长潜力。
• 盛屯矿业：锂资源布局，受益于锂价上涨。
• 赣锋锂业：锂产业链龙头，业绩表现优异。
• 云海金属：金属新材料领域，市场表现稳健。
• 赤峰黄金：黄金开采企业，受益于金价反弹。
• 银泰黄金：黄金开采企业，市场表现良好。

风险提示

• 美元走强：若美元持续大幅走强，可能对金价及金属价格形成压力。
• 需求复苏不及预期：若全球经济复苏不及预期，可能影响金属价格表现。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

相关研究报告

• 《有色周观点：行业Q3业绩增速近40%，Q4仍有望延续》--2020/11/01
• 《西部矿业跟踪点评：三季度业绩超预期，扣非净利润历史新高》--2020/10/27

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。