20180908-国金证券-纺服双周报数据谈第5期_消费承压_社零数据下滑_化妆品逆势强劲增长_10页_1mb

纺织品和服装行业研究 买入（维持评级）总结

核心内容

本报告对纺织品和服装行业进行了深入分析，重点围绕化妆品类产品的表现及电商发展对行业的影响展开。报告指出，在整体限额以上零售增速放缓的背景下，化妆品类仍保持较快增长，成为行业中的亮点。

主要观点

• 社零数据表现：2017年7月至2018年6月，化妆品类单月增速在12个商品品类中唯一保持两位数增长，2018年1-7月累计同比增速位居第一。
• 化妆品增长原因：
  • 口红效应：经济放缓导致消费者转向购买“廉价的非必要之物”，如化妆品，以满足购物欲望。
  • 电商推动增长：化妆品作为标品，适合线上销售，电商渠道增速远高于线下，成为主要增长引擎。
  • 新品类增长：彩妆市场迅速扩张，主要由购买频次、渗透率和单价的提升驱动。
• 投资建议：建议从研发、品牌、渠道、营销四大维度筛选具有长期竞争力的化妆品投资标的，推荐关注珀莱雅、上海家化、御家汇等公司。
• 风险提示：化妆品消费增速放缓、消费者需求快速变化、行业竞争加剧。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金纺织品和服装指数：2406.27
• 沪深300指数：3277.64
• 上证指数：2702.30
• 深证成指：8322.36
• 中小板综指：8516.82

电商环境规范化

• 《电子商务法》通过，明确个人电商经营者纳税义务，强调平台连带责任，推动电商环境进一步规范化。
• 该法案对个人经营者和平台进行监管，有助于提升品牌意识和市场环境，推荐关注南极电商、开润股份等品牌商。

行情回顾

• 2018年8月27日至9月7日，沪深300指数下跌1.43%，上证综指下跌0.99%，深证成指下跌1.91%，纺服板块指数下跌2.23%。
• 年初至今，沪深300指数下跌18.69%，上证综指下跌18.29%，深证成指下跌24.62%，纺服板块指数下跌27.71%。

行业重点公告

• 开润股份：回购注销部分限制性股票，解除限售股份上市流通。
• 奥康国际：拟回购股份，以提升公司股票价值。
• 日播时尚：控股股东股权解质。
• 南极电商：股东部分股份解除质押。
• 航民股份：发行股份购买资产获证监会通过，股票复牌。
• 跨境通：股东部分股份解除质押。
• 御家汇：重大资产重组停牌。
• 浔兴股份：终止重大资产重组，股票复牌。
• 健盛集团：与都市丽人签署业务合作框架协议。

行业重点新闻

• 拼多多上线“品牌馆”，引入479个国内外品牌。
• 娇兰佳人推出药妆新品牌“瓷律”。
• M·A·C中国区首位品牌代言人出炉，为张艺兴。
• 如意集团与京东战略合作，构建“无界时尚生态圈”。
• 韩后入驻东方美谷，拓展长三角市场。
• 江南布衣男装品牌SAMO登陆久光百货。
• KENZO推出首款彩妆产品。
• Nine West退出中国市场。
• 鹿晗成为欧莱雅男士全球首位亚洲代言人。
• 天猫原创集合店“就试·试衣间”闭店。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 化妆品消费增速放缓
• 消费者需求快速变化
• 行业竞争加剧

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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