深度报告-20211217-东北证券-钢铁行业2022年度策略报告_外需提升_内需改善_32页_3mb

钢铁行业2022年度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年钢铁行业的国内外发展情况，重点指出全球钢铁产业快速复苏，海外需求增长带动铁矿石价格上涨，国内钢铁行业仍面临限产压力，但房地产、基建、汽车等下游需求有望环比改善。此外，报告还探讨了行业整合加速、双碳政策推动新型冶金工艺（如氢冶金）的发展，并推荐了包钢股份作为投资标的。

主要观点

全球钢铁产业快速复苏

• 产量恢复：2021年前10月全球粗钢产量为16.03亿吨，同比增长6.12%，较2019年同期增长4.2%，表明全球钢铁供给已恢复至疫情前水平。
• 区域差异：发展中国家（如南美洲和非洲）钢铁产量增速远高于发达国家（如北美和欧盟），显示疫情后全球钢铁需求的恢复存在明显区域差异。
• 钢材价格：国际钢材价格指数从2020年6月的168.9点上涨至2021年10月的331.7点，涨幅达96.39%。北美、欧洲、日本等地区钢材价格均创历史新高，且部分区域价格仍保持上升趋势。

国内钢铁行业限产压力依旧、下游需求环比改善

• 限产影响：2021年国内粗钢产量未超过2020年，预计2022年仍维持限产状态。
• 房地产行业：受政策和融资放松影响，房地产销售和新开工面积预计在2022年有所恢复，但四季度仍面临较大压力。
• 基建行业：中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”，预计2022年城镇固定资产投资将有较大幅度增长。
• 汽车行业：受芯片短缺影响，2021年汽车产量有所下滑，但随着芯片供应恢复，预计2022年汽车产量将快速回升，带动钢材需求。
• 钢材价格波动：2021年钢材价格整体上涨，但第四季度出现大幅回落，显示市场供需变化明显。

钢铁行业整合加速、确定性的整合平台已现

• 整合加速：宝武集团与鞍钢集团的成立标志着国内钢铁行业整合进入加速期，行业集中度将逐步提升。
• 政策推动：政府主导的大型企业并购重组有助于快速提升行业集中度，形成规模经济效应。
• 行业集中度目标：预计到2025年，中国前5大钢铁企业集中度将达40%，前10大达60%，行业整合平台将成为利润增长的重要引擎。

双碳政策推动新型冶金工艺

• 碳排放现状：中国钢铁行业年碳排放量约18亿吨，占全国总排放量的15%，是碳排放最高的制造业门类。
• 氢冶金技术：氢冶金被视为实现低碳近零排放的终极技术，其核心是用氢气替代焦炭作为还原剂和能源。
• 技术路线：氢冶金主要分为高炉富氢冶炼法（减排10%-20%）和氢基竖炉冶炼法（减排50%以上）。
• 企业布局：宝武、鞍钢、河钢、包钢等企业已开始布局氢冶金技术，推进相关示范工程。

关键信息

海外需求扩张和国内需求改善利好上游产业

• 海外钢铁需求恢复带动铁矿石需求，预计铁矿石价格将上涨。
• 中国粗钢产量受限产影响，但下游需求改善将支撑钢材市场。

行业整合平台

• 宝武集团和鞍钢集团成为国内钢铁行业整合平台，预计未来将整合更多地方钢铁企业。
• 行业集中度提升有助于改善整体行业利润，形成规模经济效应。

氢冶金发展

• 氢冶金是实现双碳目标的关键技术，具有显著的减排潜力。
• 部分企业已开始工业性试验，推进低碳冶金技术路线。
• 宝武集团计划在2023年投产氢基竖炉直接还原示范工程，氢气比例逐步提升至80%-90%。

推荐标的

• 包钢股份：作为稀土矿业巨头，其在钢铁行业整合和氢冶金技术方面的布局具有较大潜力，被推荐为买入标的。

风险提示

• 海外需求不及预期：若海外钢铁需求恢复不及预期，将影响铁矿石价格和行业利润。
• 国内地产下滑幅度太大：若房地产市场持续低迷，将对国内钢铁需求形成压制。

行业数据概览

图表目录（摘要）

• 图1-图4：全球粗钢产量和价格走势
• 图5-图7：不同地区钢材价格指数
• 图8-图11：螺纹钢、中厚板、冷板、热卷价格走势及涨幅
• 图12-图15：钢材价格高点与低点对比
• 图16-图23：美国和欧盟房地产、基建、机械、汽车行业数据
• 图24-图33：中国钢材消费量、房地产销售、基建投资等数据
• 图34-图39：钢材与铁矿、焦炭利差及产量数据
• 图40-图43：行业集中度、铁矿石价格、钢材价格对比
• 图44-图50：鞍钢集团和宝武集团重组前后业务及股权结构
• 图51-图59：碳排放数据、氢冶金技术路线及减排潜力

结论

钢铁行业在2022年将面临全球需求回升和国内需求改善的双重利好。海外钢铁需求增长将推动铁矿石价格上涨，而国内房地产、基建和汽车行业需求改善将支撑钢材市场。同时，行业整合加速和氢冶金技术的推进将为钢铁行业带来新的增长点和盈利模式，建议关注行业整合平台和氢冶金技术领先企业。