20240421-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_推荐出口增速有望超预期的工程机械_油服装备和通用自动化板块_24页_976kb

行业跟踪周报·机械设备篇（东吴证券）

核心观点

1. 工程机械行业

• 大规模设备更新政策推动行业周期反转，住建部发布设备更新方案，老旧设备淘汰周期启动（设备寿命8年）；2024年中央专项债和超长期特别国债发力，行业数据有望持续回暖。
• 3月挖机销量内销增长9%超预期，小挖更新需求强劲，海外出口同比跌16%；柳工2024Q1业绩超预期，海外收入贡献显著。
• 推荐组合：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压（具海外扩张优势），关注柳工、山推股份等。

2. 叉车行业

• 国内制造业复苏带动需求，3月销量同比增长12%；出口表现亮眼（出口增长30%），国产叉车海外竞争力提升（杭叉、合力海外收入同比增30%/32%）。
• 政策利好：《大规模设备更新行动方案》提出节能降碳改造，锂电化（电动叉车渗透率≈31%）、全球化驱动行业增长。
• 推荐组合：安徽合力、杭叉集团。

3. 通用自动化

• 3月工业机器人产量增长66%；注塑机、数控机床、减速器等细分领域需求改善，如伊之密、国茂股份。
• 行业订单加速恢复，2024年因政策落地及海外需求回升预期向好。
• 重点推荐：埃斯顿（机器人）、科德数控（机床）。

4. 光伏/半导体设备

• 光伏设备：异质结技术（如华晟0BB组件）成熟，出货加速；银价上涨刺激降银技术应用，利好HJT、0BB等领域。
• 半导体封装设备：“后摩尔时代”封装技术升级（凸块、TSV），国产替代率不足5%，东吴证券重点推荐晶盛机电（减薄机）、拓荆科技（键合机）等。
• 半导体市场：2024年1月全球半导体销售额同比升15%，国产设备市占率约33%，政策支持叠加技术突破推动国产化进程。

投资组合建议

推荐组合：
三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维等。

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期、地缘政治风险、中美贸易摩擦、汇率波动、行业周期性波动风险。

补充信息

• 当前宏观政策（超长期特别国债、设备更新补贴）利好制造业投资，建议关注机械设备、机器人、自动化以及受益于光伏、半导体国产替代的细分龙头。