20180812-西南证券-银行业周报_信贷投放节奏加快_银行有望延续反弹_10页_1mb

报告摘要

银行板块表现与投资分析总结

核心内容概述

上周银行板块整体表现强势，涨幅为2.48%，高于大盘指数。其中，股份制银行涨幅最大，为3.19%；国有银行和城商行分别上涨1.29%和2.20%。个股方面，招商银行、平安银行、吴江银行和杭州银行涨幅居前，而建设银行和工商银行涨幅较小。板块估值处于低位，仅11家银行市净率（PB）高于1倍，招商银行估值最高，华夏银行最低。

主要观点与关键信息

1. 市场走势回顾

上证综指上涨2.00%，深证成指上涨2.46%。
银行板块涨幅为2.48%，强于大盘。
保险板块涨幅最大，为4.89%；券商板块上涨1.90%；信托板块上涨1.03%。
银行板块估值相对低位，安全边际明显。

2. 利率市场回顾

央行未开展公开市场操作，市场资金面总体宽松。
Shibor利率全面下滑，中长期利率继续下行。
银行间同业拆借利率出现分化，1天、7天和6个月利率下降，1个月利率上升。
DR007下跌至2.31%，与R007利差缩窄，非银融资成本下降。

3. 投资策略与重点个股

银行股反弹行情有望延续，主要基于以下因素：
- 信贷投放加快：7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元，其中基建行业贷款增长显著。
- 负债成本下降：定向降准使市场资金充裕，同业拆借利率下行，对银行负债端形成利好。
- 资产质量改善：周期行业盈利好转和不良资产处置加快，推动拨备下降，释放利润。
- 业绩与估值催化：8月银行中报大概率预喜，A股纳入MSCI比例提升至5%，有望带来增量资金；机构持仓较低，板块估值对应2018年不足0.9倍PB，具备配置价值。
重点个股推荐：
- 国有银行：建设银行、工商银行，估值便宜，抗风险能力强，当前为极佳买点。
- 弹性品种：宁波银行，业绩表现突出。
- 边际改善标的：光大银行，估值处于底部。