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国泰君安期货商品研究晨报2024年5月22日分析总结

商品整体趋势呈现区间震荡、偏强震荡及中性震荡多重共存态势。多数品种在成本支撑与宏观政策效应叠加下维持震荡格局，部分品种因供需边际变化呈现分化走势。

【核心观点】

1. 宏观预期扰动与微观结构分化交织，□□市表现呈现多态共存特点；
2. 深圳期货□□市场数据显示，主力合约频繁出现急涨急跌行情，反映了市场在宏观预期、产业基本面及资金博弈因素下的显著分歧；
3. 关键品种分析凸显结构性机会，电解铝板块受云南复产及进口预期扰动加剧基本面博弈；
4. 聚烯烃类品种中期震荡区间明显，多空双方均需警惕政策超调与成本端传导滞后风险。

【重要品种表现】

• 铝：主力合约日盘走出▲▲-▼□扇形波动，夜盘收21370元/吨；
• 氧化铝：受澳洲工厂事故及现货补库需求双重催化，连续收于涨停板；
• PP：受美联储降息预期强化及新增产能扰动影响，维持中期震荡格局；
• 短纤：承需偏弱下加工费空间收窄，建议以PF07-09正套对冲风险。

【策略建议】

1. 工业金属类关注沪铝4094元/吨区域压力位；
2. 聚烯烃类警惕6月初宽松政策过度预期下的修复行情；
3. 能源化工重心转向9-1价差波动套利机会；
4. 所有交易需充分评估政策面超预期风险，严格遵守合规要求。

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