20180604-申万宏源-定增市场周报_市场低迷_募资额集中下调_过审倒挂率小幅扩大_12页_687kb

定增市场周报总结（2018.05.28-2018.06.03）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月4日前一周定增市场的发行概况、解禁收益情况、定增进程及部分定增项目投向与亮点。整体市场表现低迷，募资额集中下调，过审倒挂率小幅上升。

主要观点

• 发行概况：上周共5宗定增项目公告发行，实际募资金额合计23.6亿元，环比下降84.1%。其中，1宗为竞价项目，募资3.9亿元，其余为定价项目。定价项目折价率均值为-11.11%，环比下降10个百分点，南通锻压折价率最高为15.23%。
• 解禁收益分析：上周有10宗项目解禁，总解禁资金516亿元，环比增长213.8%。竞价项目解禁收益率为26.03%，定价项目平均解禁收益率为56.35%。其中，融捷股份解禁收益率最高，达235.34%；而恒大高新因破发，解禁收益率为-37.58%。
• 本周解禁收益：本周有10宗项目解禁，解禁资金规模为312.2亿元，环比下降39.5%。唯一竞价项目紫金矿业解禁收益率为20.25%，相对沪深300超额收益为10.27%。
• 定增进程：上周新增16宗定增项目，环比增加1宗；发审委通过2宗，环比减少2宗；证监会批准5宗，环比增加2宗。已过会和已获批的项目数减少至156宗，倒挂项目数增加至33宗，倒挂率上升至24.45%。
• 预案修改：6家公司、7宗项目对定增预案进行修改，其中5宗募资金额下调，整体调减幅度为13.27%。银之杰因交易价调减16.49%，募资调减15.91%；博敏电子配套融资调减27.22%。
• 项目终止：梦舟股份因交易双方未达成一致，终止定增；商赢环球将支付现金方式收购资产。

关键信息

1. 上周定增项目详情

2. 上周解禁收益概况

3. 本周即将解禁定增项目

4. 部分定增项目投向及亮点

• SST前锋：拟收购北汽新能源100%股权，配套募资不超20亿元，用于新能源创新中心及车型项目。北汽新能源为国内新能源汽车龙头企业，掌握电池、电机、电控核心技术，市场占有率高。
• 其他项目：包括首创股份的污水处理项目、丰林集团的刨花板生产线、万丰奥威的汽车轮毂建设项目、三六零的网络空间安全研发中心等。

行业分析

• 行业解禁收益：机械设备、钢铁行业解禁收益居前，分别为151.3%和40.5%。
• 行业倒挂率：汽车、建筑装饰、通信行业倒挂率较高，整体平均倒挂率上升至24.45%。

风险提示

• 新能源汽车财政补贴退坡、市场竞争加剧、销量不达预期。
• 定增项目存在因市场波动、交易双方分歧等原因导致终止或修改的风险。

项目终止与修改

• 终止项目：梦舟股份因交易双方分歧终止定增；商赢环球改为现金收购。
• 修改项目：银之杰、博敏电子、雪榕生物、景嘉微、派思股份等对定增预案进行调整，募资规模、发行价格及股份数量均有不同程度的下调。

总结

本周定增市场整体表现低迷，募资额集中下调，过审倒挂率小幅上升。竞价项目表现优于定价项目，但多数仍面临折价风险。部分项目因市场调整、交易分歧等原因终止或修改，显示出定增市场在2018年面临的挑战与不确定性。SST前锋作为重点项目，显示出较强的行业竞争力与未来增长潜力。