20150706-东吴证券-环保行业周报_中央28亿防治重金属污染_富春环保定增获证监会核准_25页_2mb

东吴证券环保行业周报（20150629—20150705）总结

核心内容概览

本周环保板块整体下跌22.9%，市盈率TTM为47.19倍，处于中等水平。个股表现分化明显，仅城投控股和燃控科技上涨，而深圳能源、世纪星源、易世达、隆华节能、天瑞仪器跌幅居前。

主要观点

1. 行业发展趋势：

   • 环保行业正在经历四方面的重要变化：基于互联网的环境监测行业将快速发展，第三方检测兴起；市场化步伐加快，治理结果成为重点；治理需求从点源转向面源，从一次走向二次污染防治；环保产业将更多关注人体健康，催生一体化解决方案的环境服务商。

2. 政策与资金支持：

   • 中央财政下达28亿元专项支持30个地市防治重金属污染，重点分布在湖南、甘肃、浙江、四川、广西等省份。
   • 贵州省调整排污费征收标准，提高对主要污染物的收费标准。
   • 河南省发布60个PPP项目，预计投入6亿元治霾、2亿元防治大气污染。
   • 广西南宁推进56个节能减排示范项目，总投资44亿元。
   • 厦门计划三年投入18亿元整治九大溪流。
   • 甘肃省将对未完成减排任务的地区和企业实施“一票否决”。
   • 中央8.36亿元支持河南重点流域水污染治理。

3. 行业要闻与公司动态：

   • 江苏宜兴开业国内首家“环境医院”，整合资源提供系统解决方案。
   • 石家庄启动十大工程，包括压煤、降尘、控车、迁企、减排、增绿。
   • 首创股份收购三家环保企业股权，推动业务拓展。
   • 桑德环境签署湖南邵阳生活垃圾焚烧项目，金额达5.58亿元。
   • 东江环保、富春环保非公开发行股票获证监会核准。
   • 岭南园林、中电远达、环能科技、三聚环保盈利预期上调，而重庆水务、华西能源、隆华节能则略有下调。

关键信息

• 重点公司动态：

  • 高能环境、开尔新材的控股股东和高管增持股份，显示对公司未来发展的信心。
  • 燃控科技、先河环保、菲达环保因筹划重大事项停牌。
  • 兴源环境中标湖州8306万元PPP项目，首创股份进行多起收购，聚光科技董事长及总经理辞职，兴蓉投资更名。

• 投资策略：

  • 环保行业定位为“支柱产业”，上市公司目前体量与目标不匹配，长期有望出现十倍股。
  • 2015年作为“十二五”与“十三五”的承上启下之年，政策预期将成为重要催化剂。
  • 市场风格切换，需精选个股，关注具备转型决心、平台化能力和估值安全边际的企业。
  • 推荐关注三类公司：具备转型优势、提供综合解决方案、预期确定的企业。

• 重点推荐公司：

  • 日出东方（603366）：拥有强大渠道和品牌优势，产品多元化，未来在县乡市场有较大发展潜力。
  • 巴安水务（300262）：在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域领先，盈利预期增长显著，给予“强烈推荐”。
  • 南方泵业（300145）：收购金山环保，拓展水、污泥处理业务，形成双轮驱动，预计2015-2017年净利润分别为3.49亿、4.52亿、6.01亿。
  • 雪迪龙（002658）：烟气监测业务增长良好，积极拓展VOC和水质监测业务。
  • 高能环境（603588）：构建固废处理平台，具备一定的互联网基因。

下周大事提醒

• 7月6日：津膜科技限售股份上市流通。
• 7月7日：中山公用分红派息。
• 7月8日：聚光科技、华西能源分红派息。
• 7月9日：菲达环保、雪浪环境、现代投资分红派息。
• 7月10日：燃控科技分红派息及临时股东大会召开。

风险提示

• 产品销售不及预期。
• 大宗交易未达预期。
• 重大资产重组核准未通过。
• 项目回款不及预期。

总结

环保行业在政策推动下正迎来转型与升级的关键阶段，行业从点源治理向面源治理转变，同时注重治理结果而非投资成本。环保企业具备技术、运营优势者将更具竞争力。2015年作为承上启下的年份，政策预期和PPP项目推进将带来新的机遇。当前市场环境仍受去杠杆影响，需精选具备成长性、估值安全、转型决心的公司。重点关注日出东方、巴安水务、南方泵业等具备平台化、多元化、创新能力强的公司。