20240719-中原证券-桐昆股份-601233.SH-公司点评报告_涤纶长丝景气复苏带动业绩增长_未来有望进一步改善_5页_858kb

中原证券公司点评：桐昆股份（601233）公司点评报告

一、报告要点

桐昆股份发布2024年上半年业绩预增公告，预计净利润100-115亿元，同比增幅84.94%-99.181%，扣非净利润85-100亿元，增幅218.662%-255.485%。分析师建议“买入”。

二、行业分析与公司业绩

涤纶长丝行业景气度显著提升，产品价格与盈利均实现上涨。一季度及二季度，主要涤纶品种均价同比/环比增长幅度较大（如FDY同比24.3%，环比2.74%；DTY环比2.52%）。2024年1-5月，涤纶长丝消费量同比增长201.7%。供需改善推动行业复苏，龙头减产提价，行业预计税后年均利润521亿美元（投资额调降至5948亿美元），财务内部收益率113.9%。

三、业绩驱动因素

1. 业务结构调整：长丝主业持续扩张，盈利能力不断增强。
2. 行业供给优化：龙头扩产周期结束，集中度提升。
3. 印尼炼化项目：完善产业链布局，打通上游，助推中长期产能增长。

四、财务预测与估值

预计2024-2025年EPS（公司普通股每股收益）分别为1.17元和1.73元，对应市盈率1241倍和840倍。附带盈利预测表格显示未来盈利增速可观。

五、投资建议

维持“买入”评级，认为公司具备较强的主营业务成长能力，并受益于行业高景气。但需关注油价波动、产品价格波动及项目进度等风险。

注：该报告的信息来自于中原证券公司的分析，本总结仅为翻译转换，任何投资决策请以官方报告为准。