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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2016年5月6日的债券市场日报，涵盖市场要闻、资金面、发行与交易、信用债市场、可转债市场、分析师信息及信用评分体系等内容。整体市场呈现波动，部分信用债出现风险提示，同时也有公司信用评级上调的情况。

主要观点与关键信息

1. 债市要闻

• 出口与贸易顺差：4月出口增长4.1%，贸易顺差扩大45.8%至2980亿元，但前4个月进出口总值下降4.4%。
• 外汇储备：4月末外汇储备余额为32196.68亿美元，创三个月新高；黄金储备增加，但SDR储备略有下降。
• 盐业改革：盐业体制改革方案公布，从2017年1月1日起放开盐产品价格，但对A股上市公司的影响需进一步观察。
• 油价预期：机构预测下周国内油价或将迎来年内首次两连涨。
• 票据业务监管：央行与银监会联合发布加强票据业务监管的通知，强调贸易背景真实性，防范资金空转。
• 货币政策：央行进行300亿7天期逆回购，完全对冲到期量，市场流动性维持中性。

2. 市场资金面

• 质押式回购：周五质押式回购市场共成交21834.05亿元，交易量较上一交易日减少1.64%。
• 银行间市场：隔夜到14天回购加权利率基本持平，成交量隔夜略有放大，7天与14天成交量缩减。
• 交易所市场：GC001开2.20%，收1.46%，加权平均1.59%，成交7816亿元；GC007开1.50%，收2.17%，加权平均2.00%，成交440亿元。

3. 发行与交易

• 利率债收益率：整体小幅波动，国债收益率曲线波动1BP左右；国开债曲线涨跌互现。
• 信用债收益率：整体平稳，高等级公司债收益率基本持平，中低等级公司债收益率上行约3BP。
• 城投债收益率：整体下行，AAA和AA+评级债券收益率分别下行1-2BP和4-5BP。
• 交易所竞价交易：总成交额约39亿元，较前日明显缩量。

4. 信用债市场动态

风险提示

• 中环投资：被出具非标审计意见，反映其财务状况存在不确定性。
• 春和CP001：因资金链紧张，到期兑付存在不确定性，公司已申请破产重整。
• 13雨润MTN1：因董事被监视居住，公司经营受阻，本期中票兑付存在不确定性。
• 中泰集团：对外担保事项引发法律纠纷，公司正积极应对，未对经营造成重大影响。

信用评级上调

• 苏州新区高新技术产业股份有限公司：主体信用等级由AA上调至AA+，主要因房地产市场带动公司经营向好。
• 宜昌高新投资开发有限公司：主体信用等级由AA上调至AA+，因政府支持和资产注入。
• 泛海控股股份有限公司：主体信用等级由AA上调至AA+，因业务拓展和盈利改善。

信用评级下调

• 内蒙古奈伦集团股份有限公司：主体长期信用等级由B下调为C，因未按时偿付债务构成实质违约。

5. 可转债市场

• 市场表现：周五可转债市场收盘0只上涨，13只下跌，0只持平，0只停牌；当日成交金额为6.130亿元，较上一交易日增加37.94%。
• 成交活跃券种：广汽和三一分别成交1.675亿元和1.265亿元，为前两名。

信用评分体系

注：债项符号含义与主体符号含义一致。

分析师信息

• 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管。
• 周岳：中国人民大学经济学硕士，CFA，招商证券研发中心债券分析师。
• 高志刚：上海财经大学金融硕士，招商证券研发中心债券分析师。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
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• 报告可能涉及公司证券头寸及投资银行业务服务，客户需注意潜在利益冲突。