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文档总结

核心内容

本文档为2017年7月27日第一上海发布的市场分析报告，涵盖港股、美股及环球市场概况。主要分析内容包括内银股和内房股的价值重估机会、六福珠宝和华宝国际的公司研究、永利澳门和新东方的公司评论，以及美股和全球市场的动态。

主要观点

港股市场

• 恒指波动收升，报26941点，上升0.33%。
• 内银股和内房股表现强劲，是主要的领涨主力。
• 市场对内地宏观面逐步改善，低估值的内银股和内房股有出现价值重估的机会。
• 恒指的承接支持区在26300至26600之间，若守稳则有助于维持稳中向好的发展模式。

公司研究

• 六福珠宝：

  • 2018财年1季度同店销售上升5%，其中黄金和珠宝首饰分别增长5%和9%。
  • 大陆直营同店增长23%，黄金同店增长32%，表现优于上季度。
  • 香港黄金产品同店增长由负转正，珠宝首饰增长9%。
  • 预计公司盈利将出现趋势性好转，目标价为34.4港元，维持买入评级。

• 华宝国际：

  • 行业产销复苏持续，库存清理渐显成效。
  • 爆珠卷烟市场增长迅速，国内市场份额仅0.1%，远低于国外成熟市场。
  • 加热不燃烧香烟市场前景广阔，预计公司未来将受益。
  • 集团子公司华宝香精预计上市进程快于预期，有望提升公司流动性及价值。
  • 上调目标价至6.89港元，维持买入评级。

关键信息

永利澳门有限公司

• 2017年第2季度总经营收益为10.9亿美元，同比提升71.7%。
• 贵宾厅博彩投注额同比增长35.3%，中场赌枠投注额同比下跌9.0%。
• 非博彩收益为60.8百万美元，同比减少10.7%。
• 酒店业务入住率环比上升至97.5%，但每间客房收益下降。
• 经调整后的EBITDA为2.98亿美元，同比增长56.4%。
• 永利皇宫EBITDA率环比下跌2.4个百分点。

新东方（EDU）

• 2017财年第四财季净收入为4.86亿美元，同比增长23.2%。
• K12教育业务占财年总收入55%，是最大收入来源。
• 报名学生人数增长36.9%，其中K12教育部分增速超过整体。
• 公司计划在2018财年继续拓展至2-4个新城市，并增加10%-15%的新学习中心。
• 现金和现金等价物为6.41亿美元，同比增长19.6%。
• 公司宣布派发特别现金股息，为每ADS 0.45美元。

评级与目标价

美股资讯

• AMD：

  • 2017年第二季度营收为12.2亿美元，高于预期，盘后大涨8%。
  • 调整后净利润为1900万美元，对比去年同期的亏损显著改善。

• 特斯拉（TSLA）：

  • Model S被《消费者报告》评为最佳汽车，因自动紧急刹车功能升级。

• 阿里巴巴（BABA）：

  • 投资印度电商BigBasket，强化电商业务。

• 新东方（EDU）：

  • K12教育业务高增长，占财年总收入55%。

环球市场概况

• FOMC政策：

  • 维持利率在1-1.25厘，暗示9月开始缩减资产负债表。
  • 美元指数下跌0.7%，创13个月低位。
  • 道指、标普、纳指均创新高。

• 商品及外汇表现：

  • 油价升至八周高位，9月期油收报48.75美元。
  • 黄金价格由跌转升，8月期金收报1249.4美元。
  • 铜价升至两年高位，3个月期铜收报6329美元。
  • VIX恐慌指数创历史新高。

• 市场动态：

  • 印度市场响应减产，油价上涨。
  • 欧股整体稳定，德国DAX指数收升0.3%。
  • 大宗商品市场因FOMC政策而波动，美元指数下跌，黄金和原油上涨。

重要风险

• 六福珠宝：

  • 同店销售低于预期。
  • 黄金价格不利波动。
  • 宏观经济恶化。

• 华宝国际：

  • 烟草行业库存清理进度不如预期。
  • 分拆公司上市进程不如预期。
  • 行业政策风险。

总结

本报告强调了内银股和内房股在低估值和行业复苏背景下的价值重估机会。六福珠宝和华宝国际分别因业绩改善和行业前景被上调目标价并维持买入评级。永利澳门和新东方则分别展示了其在博彩和教育领域的良好表现。美股方面，AMD、新东方、特斯拉和阿里巴巴均表现出积极的市场反应，而全球市场因FOMC政策出现波动，美元指数下跌，商品价格上升。整体来看，市场情绪乐观，投资者关注行业复苏和企业盈利改善带来的投资机会。