交通运输行业月报：受益供给侧改革，航空板块领涨-20171206-川财证券-19页-1mb

受益供给侧改革，航空板块领涨

核心内容

2017年10月，交通运输行业整体表现良好，交运板块上涨4.25%，其中机场、港口、物流涨幅显著，分别达到10.76%、7.75%、5.14%。航空板块上涨2.87%，而高速公路小幅下跌0.12%。航空供给侧改革进入实质阶段，推动了行业整体业绩改善，港口方面，上海自由贸易港方案细节公布，预计带来业务量和利润的提升。

主要观点

1. 供给侧改革推动航空板块上涨

• 民航局发布《关于把控运行总量调整航班结构，提升航班正点率的若干政策措施》，重点在于提升准点率。
• 17/18年航空冬春航季计划执行，供给收缩，有利于行业整体业绩提升。
• 中国国航、南方航空、春秋航空等公司受益于供给侧改革，业绩有望改善。

2. 港口板块受益于自由贸易港政策

• 上海自由贸易港方案细节公布，围绕货物、资金和人员自由流动，推动“境内关外”监管策略实施。
• 自由港将发展离岸贸易和离岸金融，带动相关公司如上港集团、上海临港、上海机场、华贸物流等业务增长。
• 自由港效应预计对港口业务带来积极影响。

3. 市场表现

• 上证综指上涨1.33%，交通运输板块上涨4.25%，涨幅居前的公司包括上港集团、华贸物流、长江投资、上海机场、飞马国际。
• 10月涨幅前五股票分别为上港集团（29.15%）、华贸物流（28.98%）、长江投资（21.09%）、上海机场（15.19%）、飞马国际（14.88%）。

4. 行业关键指标

• 客运规模下降但降幅收窄：10月全社会营业性客运量同比下降4.5%，其中公路客运量下降7.8%，降幅较9月收窄。
• 货运延续较快增长：10月全社会货运量增长8.0%，公路货运量增长9.1%，水路货运量增长4.2%。
• 固定资产投资持续高位运行：1-10月公路水路完成固定资产投资1.89万亿元，同比增长18.1%。
• 民航安全形势向好：10月民航完成货运量59万吨，同比增长8.7%；1-10月累计完成货运量538万吨，同比增长5.0%。
• 铁路运价表现分化：多数航线运价承压，但国内铁路运输小幅上涨，部分航线运价回升。

5. 集装箱运价指数波动

• 中国出口集装箱运价指数：10月平均值为778.11点，较上月平均下跌5.9%。
• 主要航线表现：
  • 欧洲航线运价指数下跌7.9%。
  • 地中海航线运价指数下跌12.5%。
  • 澳新航线运价指数上涨8.6%。
  • 南美航线运价指数下跌7.5%。
  • 日本航线运价指数基本稳定。
  • 国内铁路运输小幅上涨。

6. 沿海（散货）运价指数环比小幅上涨

• 10月沿海散货运价指数为1249.86点，环比上涨5.66%。
• 煤炭、金属矿石、粮食等主要货种运价均有上涨，但部分航线如煤炭在下半月因煤价走弱而出现回调。

7. 邮政行业业务持续增长

• 1-10月邮政行业业务收入累计完成5269.5亿元，同比增长23.5%。
• 快递业务量累计完成311.4亿件，同比增长29.1%。
• 10月快递业务量增长23.8%，业务收入增长18.8%。

关键信息

• 政策影响：航空供给侧改革进入实质阶段，港口自由贸易港方案发布，带动相关企业业务增长。
• 市场表现：交通运输板块整体上涨4.25%，机场、港口、物流涨幅领先。
• 行业动态：
  • 1-10月新接船舶订单量保持增长。
  • 天津中心渔港商港开通，推动冷链物流发展。
  • CCS与巴拿马易氏船级社签署合作协议。
  • 上海自贸港方案已上报国家部委，有望实现“境内关外”监管策略。
• 公司动态：
  • 盐田港拟收购深圳盐田拖轮有限公司10%股权。
  • 恒通股份接到控股股东股权质押通知。
  • 上港集团获国资委批复，将部分股份转让给中远海运集团。
  • 海航控股拟发行超短期融资券用于偿债和日常运营。
  • 连云港发布公司债券付息公告。

风险提示

• 油价及汇率波动：国际油价及汇率的超预期涨跌可能对航空、航海运输等行业成本产生影响。
• 需求增速不达预期：若四季度快递需求增长不及预期，可能对快递业务量产生影响。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 联系方式：010-66495651, qiuhanxuan@cczq.com
• 联系人：汪云云
• 联系方式：021-68595229, wangyunyun@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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