20221219-安信证券-非银行金融行业周报_中央经济工作会议定调_非银板块基本面持续改善_12页_647kb

非银板块基本面持续改善分析总结

核心内容

本周，非银板块（包括券商和保险）整体表现震荡下行，但中央经济工作会议为明年经济注入信心，提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强调流动性合理充裕。这为非银板块提供了估值修复的潜在机会。

主要观点

券商板块

• 板块表现：券商股本周下跌2.41%，其中红塔证券、国金证券表现相对较好，分别为+1.78%和+0.67%。
• 估值现状：当前券商板块估值约为1.3倍PB，处于历史低位，仍有修复空间。
• 利好因素：
  • 降准维持流动性宽松，有助于市场信心恢复。
  • 房地产新政和资本市场改革政策红利有望推动券商业务回暖。
  • 全面注册制可能落地，直接利好投行业务。
• 投资建议：
  • 关注投行业务优势突出的中信证券、中金公司、国金证券。
  • 关注业绩增速超越同业的东方财富。
  • 关注财富管理板块龙头广发证券、东方证券。

保险板块

• 板块表现：保险板块指数下跌1.65%，其中新华保险跌幅最大（-3.67%）。
• 基本面改善：
  • 下半年低基数业绩有望改善，年底开门红产品销售预期良好。
  • 房地产16条政策和中央经济工作会议“平稳发展”表态，有助于缓释资产端信用风险。
• 利好因素：
  • 个人养老金制度推进，为保险业提供更大业务空间。
  • 居民理财需求提升，推动险企负债端改善。
• 投资建议：
  • 关注房地产占比相对较高、代理人产能恢复的中国平安。
  • 关注银保渠道优势领先、业绩好于同业的中国人寿。

关键信息

本周重要数据

1. 股基交易额：本周日均股基成交额为9201亿元，环比下跌16.94%。
2. 融资融券余额：截至12月15日，融资融券余额为15725亿元，环比增长0.27%。
3. 股权融资情况：
   • 券商IPO发行14家，融资总额101亿元。
   • 科创板IPO发行2家，融资总额48亿元。
   • 主承销再融资15家，规模227亿元。
   • 债权融资340家，规模1481亿元。
4. 券商资管：市场续存集合理财产品8709个，环比上涨0.18%；资产净值13794亿元，环比下跌0.15%。
5. 信托市场：
   • 周平均新发行规模67067万元。
   • 存续规模达到36702亿元，环比上涨0.07%。

本周重要新闻

• 沪深交易所首批“央地合作”模式民营房企融资支持试点项目落地，涉及新希望、美的置业、碧桂园。
• 深证100ETF期权合约品种正式上市。
• 银保监会发布通知，要求银行业、保险业保障基础金融服务畅通。
• 国务院发布《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，强调增强资本市场融资功能。
• 人民银行发布《金融基础设施监督管理办法(征求意见稿)》。
• 中央经济工作会议召开，强调“稳字当头、稳中求进”。

本周重要公告

• 券商板块：
  • 国投资本获准开展证券做市交易业务。
  • 国金证券主要股东变更。
  • 华林证券股份质押。
  • 浙商证券可转换债券转股。
  • 第一创业首席信息官辞职。
  • 天风证券变更主要股东或实际控制人申请受理。
• 保险板块：
  • 新华保险、中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保公布11月保费收入数据。
• 多元金融板块：
  • 新湖中宝解除部分股份质押。
  • *ST吉艾控股股东变更。
  • 中油资本减持股份。
  • 华西股份股份转让完成。
  • 钱江水利股东减持。
  • 泛海控股涉及诉讼。
  • 浙江东方参与设立科创基金。
  • 江苏租赁与南京银行签订担保合同。
  • ST安信完成法定代表人变更及股东股份变动。

风险提示

• 疫情防控不及预期。
• 经济复苏不及预期。
• 政策变化风险。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由张经纬分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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