20210329-中泰证券-传媒行业周报_快手开启电商2.0新时代_原神_全球流水破10亿美元_14页_2mb

传媒行业周总结（2021年3月21日-2021年3月26日）

核心内容

本周传媒板块整体上涨 1.78%，跑赢中小板与沪深300，但跑输创业板，涨幅位于全行业上游。细分板块中，动漫、信息搜索与聚合、互联网影视音频涨幅最大，分别为 4.87%、4.09%、3.12%，而影视板块涨幅最小，仅为 0.53%。

主要观点

• 传媒板块表现良好：整体表现优于中小板和沪深300，但低于创业板，说明市场对传媒行业仍有较高关注度。
• 游戏与直播板块表现突出：多款游戏及直播平台在2020年业绩增长显著，尤其在疫情期间表现亮眼。
• 快手引领电商变革：快手发布2020年财报，全年营收达588亿元，同比增长50.2%。2021年宣布进入“内容+私域”电商2.0时代，推出“商家全周期红利计划”。
• 《原神》全球表现强劲：上线半年全球流水超10亿美元，成为国内厂商出海的典范。
• A股传媒公司业绩分化：部分公司如分众传媒、中手游、腾讯控股等业绩增长显著，而部分公司如鹿港文化则出现亏损。

关键信息

重点公司财务表现

2020年业绩快报

• 分众传媒：全年营收120.97亿元，同比下降0.3%，但归母净利润40亿元，同比增长113.6%。
• 腾讯控股：全年营收4820.64亿元，同比增长28%；游戏业务营收1561亿元，同比增长36%。
• 中手游：全年营收38.20亿元，同比增长25.8%；归母净利润7.01亿元，同比增长182.4%。
• 快手：全年营收588亿元，同比增长50.2%；线上营销收入219亿元，同比增长194.6%；但归母净亏损19亿元，同比降幅106%。
• 虎牙：全年营收109.14亿元，同比增长30.3%；归母净利润8.8亿元，同比增长88%。
• 斗鱼：全年营收96.01亿元，同比增长31.8%；归母净利润5.4亿元，同比增长56%。
• 网易：全年营收736.67亿元，同比增长24.4%；归母净利润120.6亿元，同比下降43.2%。

周重点公告

• 华录百纳：控股股东盈峰集团增持股份，拟继续增持。
• 吉视传媒：拟调整三亚项目规划建设用地性质及开发方案。
• 北京文化：华力控股减持公司股份约2842万股。
• 蓝色光标：2020年营收增长44.2%，净利润增长1.3%；2021年第一季度净利润预计增长71.97%至96.54%。
• 中信出版：2020年营收增长0.2%，净利润增长12.3%。
• 快手：宣布进入电商2.0时代，推出“商家全周期红利计划”。
• 其他公司：包括慈文传媒、姚记科技、鑫科材料等发布相关公告。

周重点新闻

• 《原神》全球流水超10亿美元，成为国内厂商出海的成功案例。
• 微软计划收购Discord，交易额超100亿美元。
• 拳头预开发《英雄联盟》系列MMO类网游。
• 腾讯入股独立游戏工作室上海胖布丁。
• 字节跳动收购上海沐瞳，交易额约40亿美元。
• 快手电商2.0时代启动，强调内容与私域流量结合。
• 多部电影上映，包括《哥斯拉大战金刚》《你好，李焕英》《唐人街探案3》等。
• 电视剧与综艺热度排名：《山河令》《司藤》《你是我的城池营垒》为电视剧前三；《创造营2021》《青春有你第三季》《王牌对王牌第六季》为综艺前三。

市场数据

• 电影票房：2021年第12周票房3.01亿元，同比下降42.88%。
• 电影累计票房：截至3月26日，全国累计票房达160.78亿元，其中《你好，李焕英》以48.95亿居首。
• 电视剧播映指数：《山河令》《司藤》《你是我的城池营垒》排名前三。
• 综艺播映指数：《创造营2021》《青春有你第三季》《王牌对王牌第六季》排名前三。
• IOS榜单：《秦时明月世界》《王者荣耀》《斗罗大陆：武魂觉醒》位列免费榜前三；《王者荣耀》《和平精英》《三国志·战略版》位列畅销榜前三。

投资建议

• 在线流媒体：推荐 芒果超媒。
• 广告营销：推荐 分众传媒。
• 在线阅读：推荐 掌阅科技。
• 直播电商：推荐 星期六。
• 电影院线：推荐 万达电影、光线传媒。
• 跨境电商：推荐 吉宏股份、安克创新。
• 游戏板块：推荐 心动公司、吉比特、完美世界、三七互娱。

风险提示

1. 内容上线表现不达预期：内容行业具有项目非标准化、上线不确定性较大的特征。
2. 行业竞争加剧：用户红利逐步消退，内容竞争存在同质化情况，加剧竞争风险。
3. 政策风险：行业可能面临政策调整带来的不确定性。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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