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PTA&MEG早报-2025年4月1日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，涵盖市场回顾、每日提示、今日关注、基本面数据等内容，旨在为投资者提供PTA与MEG市场分析与预期。

PTA 每日观点

基本面

• 昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般。
• 现货价格区间在4810~4855元/吨附近，主流现货基差在05-3。
• 本周货在05贴水5~7附近有成交，下周主港在05平水附近成交，个别宁波货略高在05+5成交。
• 4月下在05升水5~10有成交。
• 4月中上仓单及仓单注销货在05贴水10有成交，个别在05贴水5成交。

基差

• 现货价4840元/吨，05合约基差-2，盘面升水，中性。

库存

• PTA工厂库存4.54天，环比减少0.3天，偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• PTA自身供需格局尚可，去库预期下市场看涨基差。
• 但临近月底交割期，基差短期上行受阻。
• PTA价格将跟随成本端震荡运行。
• 后市关注聚酯提负进度及原油市场变动。

MEG 每日观点

基本面

• 周一乙二醇价格重心弱势整理，现货基差走强。
• 现货商谈在05合约升水42-50元/吨附近，场内买盘跟进一般。
• 聚酯检修预期下贸易商心态谨慎。
• 美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，4月船货主流商谈在523-526美元/吨附近，美金买盘跟进偏弱。
• 少量贸易商参与交投，成交较少。

基差

• 现货价4482元/吨，05合约基差35，盘面贴水，中性。

库存

• 华东地区合计库存68.20万吨，环比减少0.12万吨，偏多。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

预期

• 港口库存回升，关注船只卸货效率。
• 国内供应收缩，合成气制装置检修逐步落实。
• 后续聚酯工厂存在补货需求。
• 4月乙二醇月均负荷回落至7成偏下，预计短期偏强运行。
• 关注装置变化。

影响因素总结

利多因素

• 近期聚酯开工率88.1%附近。

利空因素

• 下游需求负反馈可能向上传导。
• 短期乙二醇面临外轮集中到港及显性库存回升压力。
• 贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
• 成本支撑仍存，季节性累库可控，乙二醇估值逻辑延续。
• 绝对价格预计宽幅调整为主。

PTA与MEG供需平衡分析

PTA供需平衡表

| 日期 | 产能 | 产能增量 | 负荷 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 供应同比 | 聚酯产能 | 新增产能 | 聚酯负荷 | 产量 | 聚酯消费 | 其他消费 | 出口量 | 总需求 | 需求同比 | 期末社会库存 | 库存变化 | 库消比 | 供需缺口 |
|------------|----------|----------|----------|----------|--------|--------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|--------|--------|----------|--------------|----------|--------|--------|
| 2024年1月 | 8062 | 82 | 86.30% | 591 | 0 | 591 | 31.70% | 7984 | 100 | 88.60% | 602 | 515 | 22 | 35 | 572 | 52.30% | 238 | 20.00 | 41.60% | 12.20 |
| 2024年2月 | 8062 | 0 | 87.90% | 563 | 0 | 563 | 27.30% | 7984 | 0 | 82.00% | 524 | 448 | 20 | 22 | 490 | 16.30% | 284 | 46.00 | 57.90% | 73.30 |
| 2024年3月 | 8062 | 0 | 86.30% | 591 | 0 | 591 | 15.40% | 8049 | 65 | 89.68% | 617 | 528 | 23 | 46 | 596 | 10.90% | 289 | 5.00 | 48.40% | 15.20 |
| 2024年4月 | 8512 | 450 | 81.60% | 566 | 0 | 566 | 6.70% | 8167 | 118 | 93.00% | 628 | 537 | 21 | 35 | 593 | 17.50% | 267 | -22.00 | 45.00% | -27.20 |

MEG供需平衡表

市场变动与利润

价格变动

基差

利润

图表分析

• 瓶片现货价格：华东地区PET瓶片市场价。
• 瓶片生产毛利：中国PET瓶片生产毛利。
• 瓶片开工率：中国PET瓶片产能利用率。
• 瓶片库存：中国PET瓶片厂内库存可用天数。
• PTA月间价差：TA1-5价差、TA5-9价差、TA9-1价差。
• PTA基差：PTA现货与期货合约的基差情况。
• MEG月间价差：EG1-5价差、EG5-9价差、EG9-1价差。
• MEG基差：MEG现货与期货合约的基差情况。
• 现货价差：TA-EG现货价差。
• 库存分析：MEG港口库存、涤纶切片库存。
• 聚酯上游开工：对二甲苯、PTA开工率。
• 聚酯下游开工：聚酯工厂、江浙织机开工率。

风险与逻辑

• 短期商品市场受宏观面影响较大。
• 原料端累库预期仍然存在。
• 盘面反弹后需关注上方阻力位。
• PTA供需平衡中，去库预期与库存变化共同影响市场走势。
• MEG短期偏强运行，但需关注外轮到港及显性库存回升压力。

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