20230514-德邦证券-轻工制造行业周报_4月出口韧性凸显_轻工纺服延续修复_20页_2mb

轻工制造行业周报总结

市场表现回顾

• 整体市场：2023年5月8日至12日，申万轻工制造指数下跌0.61%，在31个申万一级行业中排名第8，显著弱于沪深300指数的1.36%涨幅。个股表现分化，尚品宅配上涨19.82%，华源控股下跌12.78%。
• 4月出口数据：2023年4月中国出口金额同比增长8.5%，较3月环比放缓0.63个百分点，仍保持正增长，但增速边际回落。累计1-4月出口同比增速25%，对东盟、欧盟、美国等三大贸易伙伴表现突出，但俄罗斯出口增速强劲（同比增153.09%）。进口同比负增长，显示外需韧性略强于内需疲软。

周专题分析

• 出口韧性：4月出口增速虽放缓，但相对2019年和2021年复合增速分别达11.14%和5.97%，彰显我国出口持续性和对欧美需求的边际改善。东盟和俄罗斯成为新增长点，对俄罗斯出口高增长对冲了欧美下行压力。
• 轻工纺服出口：服装、箱包等劳动密集型产品增速普遍下滑，汽车等相关工业品表现亮眼，但家具及其零件等地产链产品修复缓慢。细分赛道如床垫、办公椅局部复苏，需关注结构性分化。

行业数据追踪

• 家居：4月家具出口同比略降，但电商渠道销售同比增长超20%，市场需求分化明显。
• 包装造纸：纸浆价格环比下跌，库存水平变化较大，毛利受原料波动影响显著；产能出清继续，集中度提升机遇。

行业新闻与公司公告

• 中国产业经济信息网强调低度酒和绿色印刷趋势，促进轻工产品多样化和可持续发展。
• 岳阳林纸启动定向增发，注册资本调整；中顺洁柔计划注销回购股份，优化股本结构。

风险提示

• 宏观风险：经济增速不及预期、疫情反复、消费需求下行；
• 企业风险：生产经营不达预期、原料价格上升、汇率波动、竞争加剧。