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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货发布，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等主要期货品种的市场分析与操作建议，重点分析了近期市场动态、供需变化、价格走势及投资策略，同时提醒投资者注意市场风险。

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基本金属

铜

• 价格走势：昨日铜价下行后反弹，受硅谷银行风险事件带来的降息预期支撑。
• 市场因素：避险情绪短暂压制铜价，但美联储出手救助后市场信心恢复。
• 供需情况：国内需求持续恢复，华东华南平水铜转为升水，国内库存下降。
• 操作建议：美元走弱叠加国内需求恢复，建议逢低买入。

锌

• 价格走势：锌价开盘跳水后逐步恢复。
• 供应影响：云南限电导致部分炼厂停产，减产10-20%；海外矿山因天气问题暂停生产。
• 需求情况：节后消费信心乐观，但实际需求尚未明显改善。
• 操作建议：建议短期离场观望，关注价格下一步动向。

铅

• 价格走势：铅价日内震荡，夜盘受外盘带动走强。
• 供需分析：铅矿供应偏紧，下游开工率偏弱，供需双弱。
• 未来展望：冶炼新增项目释放及消费淡季将形成上方压力。
• 操作建议：整体铅价预计箱形震荡，建议适当逢高做空。

镍

• 价格走势：沪镍04合约收于178300元/吨，下跌2.65%。
• 市场因素：美国银行风险发酵，避险情绪持续；镍豆酸溶成本支撑明显。
• 产业动态：精炼镍与硫酸镍价差收敛，全年镍元素过剩格局未变。
• 操作建议：关注镍豆酸溶成本支撑，预计高波动维持，建议谨慎操作。

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黑色产业

不锈钢

• 价格走势：不锈钢04合约震荡走低，收于15730元/吨。
• 供需分析：主要地区库存下降，但短期现货需求不强。
• 操作建议：短期价格震荡，建议关注镍/不锈钢比价短空交易性机会。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：受美国银行业忧虑影响，CBOT大豆继续下跌。
• 供需分析：阿根廷大豆产量下调，美豆出口阶段性弱，国内库存宽松。
• 操作建议：短期偏弱，建议跟随外盘走势。

玉米

• 价格走势：国内玉米价格小幅下跌。
• 供需分析：产地粮源释放，深加工及生猪养殖需求偏弱，进口替代品价格偏低。
• 操作建议：期价重心预计逐步下移，建议偏空思路。

油脂

• 价格走势：马盘延续下跌。
• 供需分析：马棕产量下降，出口数据分化，印尼出口政策影响较大。
• 操作建议：短期震荡偏空，建议关注产量及出口政策。

鸡蛋

• 价格走势：窄幅震荡。
• 供需分析：蛋鸡养殖利润高，产能增加；大码蛋供应偏紧。
• 操作建议：建议偏空思路，关注远期供给恢复及饲料价格变化。

生猪

• 价格走势：lh2305合约下跌1.19%。
• 供需分析：3月出栏量略增，终端需求偏弱，屠企亏损。
• 操作建议：期现货价格预计震荡回调，建议观望。

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能源化工

尿素

• 价格走势：现货价格坚挺，短期震荡。
• 供需分析：春耕预期支撑，但出口利润收窄，政策鼓励淡季出口。
• 操作建议：建议逢回调偏多头配置。

LLDPE

• 价格走势：夜盘低开高走。
• 供需分析：春检带动供应减量，农地膜旺季启动。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议买塑料空pp持有。

PVC

• 价格走势：现货价格回落，仍处震荡。
• 供需分析：库存高位，氯碱综合利润接近盈亏平衡。
• 操作建议：建议观望，关注春季检修及下游需求变化。

PTA

• 价格走势：现货价格走强，基差走强。
• 供需分析：PX供应趋紧，聚酯需求维持高位，PTA进入去库阶段。
• 操作建议：建议多加工费及59正套，关注装置检修及新产能投产。

甲醇

• 价格走势：短期震荡。
• 供需分析：新装置投产支撑，春检带来供应减量。
• 操作建议：中期面临成本下行压力，建议逢高空配。

玻璃

• 价格走势：现货价格反弹，期货上涨。
• 供需分析：下游需求好转，贸易商补库支撑价格上涨。
• 操作建议：建议做多头配置。

纯碱

• 价格走势：价格高位震荡。
• 供需分析：供需偏紧，但价格处于高位，盈亏比较差。
• 操作建议：建议观望，关注光伏玻璃及轻碱价格变化。

PP

• 价格走势：夜盘低开高走。
• 供需分析：新装置投放增加供应，下游需求回升缓慢。
• 操作建议：中期逢高做空利润，短期震荡为主。

EB

• 价格走势：小幅震荡。
• 供需分析：库存偏高，需求回升缓慢，关注下游复工情况。
• 操作建议：短期震荡，建议观望。

MEG

• 价格走势：现货价格震荡偏弱。
• 供需分析：供应增加，港口库存处于历史高位，需求分化。
• 操作建议：短期建议观望，关注3月中下旬情况及装置检修计划。

原油

• 价格走势：受硅谷银行事件影响，快速下跌。
• 市场因素：避险情绪升温，美联储救市未能完全缓解恐慌。
• 操作建议：关注美国CPI数据及美联储表态，等待逢低买入机会。

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招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 资格证书编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不保证其准确性和完整性。
• 投资者应根据自身判断进行投资决策，自行承担风险。
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