2017-汽车业_76页-1mb

中国汽车行业及投资分析总结

核心内容

本报告由中国国际金融有限公司王智慧于2008年6月发布，主要分析了全球及中国汽车行业的产销量、市场格局、供给情况、价格和利润率趋势，以及中国汽车行业的发展前景和投资价值。

主要观点

• 全球汽车市场：2006年全球汽车销量和产量均有所增长，其中中国和美国是主要增长动力。
• 中国汽车市场：中国汽车销量和产量增长迅速，尤其是2006年，中国销量达到722万辆，产量达到728万辆，占全球比例分别达到10.6%和10.4%，增长率分别为25.3%和27.5%。
• 乘用车与商用车：乘用车销量和产量占汽车行业的大部分，且乘用车的增长速度高于商用车。
• 中国汽车消费模式：中国乘用车消费模式与日本、韩国类似，处于快速增长阶段，未来仍有较大增长空间。
• 市场格局：合资企业在中国乘用车市场占据主导地位，上汽、一汽、东风等国内集团与外资企业合作，形成复杂而多元的市场结构。
• 供给与产能利用率：中国汽车公司成本结构以变动成本为主，固定成本占比低，因此即使产能利用率不高，盈利能力依然较强。产能利用率下降并非降价主因，而是库存调整和产品结构变化。
• 进口车影响：随着关税下降和本地化生产，进口车对国产车的冲击已减小，进口车主要集中在豪华车型，与国产车形成错位竞争。
• 价格与利润率：行业利润率在2005年后稳步回升，2006年销量增长与降价基本平衡，利润率保持平稳。

关键信息

全球主要地区汽车产销量（2005-2006）

中国汽车企业生产排名（2006-2007）

乘用车需求增长动力

• 经济快速增长：经济快速增长是乘用车需求的主要驱动力。
• 保有量仍低：中国乘用车保有量远低于日本和韩国的饱和水平，尤其是二、三线城市，具有较大的增长潜力。

合资企业市场地位

• 销量占比：2006年合资企业销量占全国销量的71%，2007年增长至74%。
• 主要合资企业：上海大众、上海通用、一汽大众、北京现代、东风日产等合资企业是市场的主要参与者。

供给与产能利用率

• 产能利用率：部分合资企业的产能利用率在2001年至2006年期间波动较大，但整体趋于稳定。
• 成本结构：中国汽车公司的变动成本占比高，固定成本低，因此即使产能利用率不高，也能保持较高盈利能力。

进口车影响

• 关税降低：2006年7月，进口车关税降至25%，进口车对国产车的冲击减小。
• 进口车占比：2006年进口乘用车占总销量的7%，主要集中在大排量豪华车型。

价格与利润率趋势

• 库存影响：库存水平是导致降价的主要原因，而非产能利用率。
• 利润率：2004年行业利润率大幅回落，2005年后逐步回升，2006年保持平稳。

结论

中国汽车行业正处于快速增长阶段，乘用车需求增长动力强劲，且市场格局复杂，合资企业占主导地位。尽管存在产能利用率波动，但中国汽车公司的成本结构和盈利模式使其具有较强的抗压能力。随着经济持续增长和保有量提升，中国汽车行业仍具有较大的发展潜力。