20240512-华创证券-银行业4月金融数据点评_规范手工补息冲击社融和M1_实体需求尚待修复_7页_827kb

银行业4月金融数据点评总结

4月金融数据显示，社会融资规模新增-1.987万亿元，同比多降14万亿元，增速降至8.3%。实体信贷、直接融资和表外融资均表现疲软，主要受实体需求不足和央行规范手工补息政策影响，旨在减少资金空转。新增人民币贷款7300亿元，但结构上以票据融资主导，居民和企业加杠杆意愿低迷。

央行政策强调资金盘活存量、提质增效，而非追求规模扩张。M1负增长至-1.4%，M2增速环比下降，剪刀差扩大至8.6%，体现存款流向理财等变化。

当前经济过渡期，投资建议维持推荐银行股。估值处于历史低位，国有大行、江苏银行、沪农商行适合作为短期打底配置，长期侧重招商银行、宁波银行等高股息银行。风险包括经济下行压力加大和杠杆风险暴露。