年内第三家、第四家转板企业帝尔激光、三角防务IPO过会点评-20190407-安信证券-26页_3mb

2019年帝尔激光与三角防务IPO过会总结

核心内容概述

2019年4月4日，新三板公司帝尔激光与三角防务成功通过创业板IPO审核，成为当年第三家和第四家转板企业。两家企业均排队657天，且不含“三类股东”，显示出其在IPO审核中的合规性。2018年已有转板企业平均市值涨幅达242%，表明新三板企业转板具有较高增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 帝尔激光

• 公司背景：帝尔激光于2015年12月挂牌新三板，2017年6月申报IPO，排队657天。停牌前总市值为1.3亿元，股东户数为9户，其中7名自然人，2名法人。
• 主营业务：专注于光伏、消费电子等领域的精密激光加工设备的研发、生产和销售。
• 市场表现：
  • 2017年发货的PERC太阳能电池激光加工设备市场占有率约为76%，在行业中具有显著优势。
  • 2018年营业收入约为3.65亿元，同比增长120.59%；净利润约为1.68亿元，同比增长150.13%。
• 财务表现：
  • 应收账款占收入比重逐年下降，2017年为7.71%。
  • 综合毛利率高于行业平均水平，2018年达到62%。
• 募集资金：拟募集资金约2.88亿元，主要用于激光生产基地及研发基地建设。
• 风险提示：
  • 市场竞争与市场需求变动风险。
  • 财务及汇率波动风险。
  • 技术创新开发的不确定性风险。

2. 三角防务

• 公司背景：三角防务于2016年3月挂牌新三板，2017年6月申报IPO，排队657天。停牌前总市值为35.77亿元，股东户数为68户，不含“三类股东”。
• 主营业务：主要生产航空、航天、船舶等领域的锻件产品，包括大型模锻件和自由锻件。
• 市场表现：
  • 2017年营业收入约为3.75亿元，净利润约为1.17亿元。
  • 2018年上半年营业收入同比增长30.27%，净利润同比增长34.22%。
• 财务表现：
  • 应收账款占收入比重上升，2017年为67.49%。
  • 毛利率较高，2018年达到46%。
• 募集资金：拟募集资金约2.6亿元，用于400MN模锻液压机生产线技改及深加工建设、发动机盘环件先进制造生产线建设等项目。
• 风险提示：
  • 客户集中度较高风险。
  • 竞争风险。
  • 军品业务波动风险。
  • 应收账款回收风险。

IPO整体情况

• 2019年IPO进展：截至2019年4月4日，共16家公司过会，通过率80%。其中，5家来自新三板，占比25%，4家过会，三板公司整体通过率80%。
• 行业背景：
  • 全球光伏装机总量在2017年底超过400GW，中国贡献了53GW，占全球新增装机量的52%。
  • 全球激光器市场增长迅速，2017年销售额达到124.3亿美元，同比增长18%。
  • 中国激光设备市场在2017年销售总收入达495亿元，同比增长28.6%。
• 可比公司分析：
  • 帝尔激光的毛利率高于可比公司，净利润增速在行业中领先。
  • 三角防务的毛利率较高，但净利润略低于可比公司平均水平。

总结

帝尔激光与三角防务作为2019年第三家与第四家IPO过会的新三板企业，均表现出良好的成长性与市场竞争力。两家企业在各自领域中拥有较高的市场份额和盈利能力，且在IPO过程中展现出较强的合规性。尽管面临一定的市场与财务风险，但其行业地位与技术优势使其具备良好的发展前景。整体来看，新三板企业转板IPO的通过率较高，显示了市场对这类企业认可度的提升。