20240525-中国银河-汽车行业行业周报_5月车市销量同比微跌_新能源车渗透率继续提升_11页_398kb

汽车行业周报分析总结（银河证券）

1. 本周观点

根据乘联会数据，5月1日至19日，乘用车市场零售同比下降5%，但环比增长19%，新能源车零售同比增幅达26%，环比增长10%。新能源车销量的环比增加主要源自政府政策的拉动，但部分地区尚未实施以旧换新补贴，消费预期仍在待变中。乘联会预计5月狭义乘用车零售量同比下滑53%，但环比增长75%，新能源车零售量同比激增327%，环比飚升137%，新能源渗透率预计提升至46.7%。产能提升与新品上市（如小米SU7、理想L6、问界M9）推动行业增长，未来类似乐道L60、比亚迪秦L等新车将进一步支撑需求。

2. 市场表现

上周，整个汽车行业大跌397%，在30个行业中排名第24。个股走势分化：隆盛科技、江淮汽车等5只个股上涨，涨幅最高达2309%；而肇民科技、久祺股份等5只个股惨烈下跌，跌幅超1469%。各子板块方面，乘用车跌幅-221%最小，但商用车、零部件、销售及服务板块跌幅均超-400%。估值方面，销售服务板块市盈率高达5913倍，市净率238倍；其他板块市盈率普遍在1700-2300倍之间，市净率在170-240倍。

3. 行业动态

• 政策支持：鼓励新能源车消费的政策持续推进，包括汽车以旧换新和新能源下乡等措施。
• 技术进步：产业链加速降本扩量，新能源技术如智能驾驶、换电模式得到企业广泛合作。
• 资本动作频繁：多家公司发布股份回购、员工持股计划、跨国并购计划，如广汽埃安与宁德时代签署换电合作协议。

4. 重点公司动态

• 经营范围调整与收购，如北汽蓝谷通过股权托管稳定新能源车业务，不得不再次保证控制权稳定。
• 重大研发与生产进展，如中国重汽多个募投项目延期。
• 回购与增持消息，如华维科技、纽泰格等企业宣布回购行动。

5. 投资建议

报告显示继续推荐整车企业（如广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车）以及智能化零部件（如华域汽车、伯特利、德赛西威等）和新能源零部件（如法拉电子、中熔电气、旭升集团等）龙头股。投资需关注售电子业务新增长点（新能源车零部件、智能驾驶系统），并注意市场波动对消费心理学的影响。

6. 风险提示

• 销售不及预期：政策不确定性及市场资金观望情绪。
• 产业链风险：芯片、零部件供给不足等问题。
• 竞争加剧：整车及零部件企业面临成本上升与依赖行情。

此次报告详尽描绘了当前中国车市在政策与市场交替作用下的“销量调整但新能源向好”格局，为投资者提供敏感于整体市场情绪的行业趋势判断。