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每日大市点评总结

核心内容

近期港股市场受地缘政治紧张局势及美联储加息预期影响，整体呈现调整态势。恒生指数全周下跌3.4%，恒生科技指数跌幅达5.8%，年初涨幅已完全回吐。市场风险偏好下降，资金倾向于防御性板块如能源、电讯等。港股通在周五录得82.34亿港元净流入，为2022年3月15日以来最高，显示市场可能进入筑底反弹阶段。

主要观点

• 市场调整原因：春节后港股的调整主要由于前期升势过急，估值修复后盈利未能同步增长，导致市场出现超买压力。
• 政策预期支撑：中国经济活动和企业盈利修复是确定性趋势，政策出台预期仍是支撑港股的重要因素。3月两会将传达稳增长、提信心的政策信号。
• 利率走势影响：当前市场已自行超前抬高加息预期及终端利率，即使3月FOMC会议加息25个基点也未必超预期。预计终端利率将维持在5%左右，高利率将长期维持以对抗通胀。
• 投资策略建议：建议采取“稳守突击”策略，重点配置国企股（如石油、电讯、煤炭）及基本面边际改善的行业（如基建、材料、保险、火电）。

关键信息

政策更新

1. 美联储梅斯特：强调需将利率提高至5%以上，并保持一段时间，以应对持续的通胀压力。
2. 证监会：修订境外上市保密和档案管理规则，明确适用范围并加强跨境监管合作，支持企业境外上市。
3. 人民银行与银保监会：优先支持国家政策重点区域及人口净流入大城开展REITs试点，以促进住房租赁市场发展。

行业动态

1. 汽车：比亚迪启动今年首次降价，王朝系列降幅超1万元，交付周期缩短。
2. 非银金融：货基转购费率优惠低至零，行业让利成为趋势。
3. 公用事业：信义能源完成海南光伏电站转让，相关公司财务纳入集团报表。

IPO日志

• 卫龙美味（9985.HK）：评分65分，评级中性。
• 巨子生物（2367.HK）：评分63分，评级中性。
• 中创新航（3931.HK）：评分61分，评级中性。

研报摘要

• 中汇集团（382.HK）：一季度收入增长19.9%，聚焦产教融合，估值偏低，建议买入，目标价4.85港元。
• 策略研究：指出交易窗口逐渐打开，调整是布局机会。
• 港股TMT周观察：建议关注重点公司业绩表现。
• 药明生物（2269.HK）：2022年核心盈利逊预期，但中期前景良好，建议买入，目标价90港元。
• 中国水务（855.HK）：用水需求增加，项目推进，建议买入，目标价9.70港元。
• 小米集团-W（1810.HK）：首提规模与利润并重，建议增持，目标价14.40港元。
• 美高梅中国（2282.HK）：1月复苏强劲，市占率创新高，建议增持，目标价14.68港元。
• 国泰君安国际（1788.HK）：2022年盈利受挫，但市场回暖有望走出阴霾，建议增持，目标价0.90港元。

行业配置建议

• 短期配置：基建、材料、保险、火电等基本面边际改善的行业。
• 中长期配置：科技（互联网、半导体、软件）、制造（工程机械、新能源车、汽车零部件、新能源）、可选消费（餐饮、旅游、博彩、医疗服务）等板块。
• 国企股：随着中国特色估值体系逐步完善，石油、电讯、煤炭等防御性国企股的估值中枢有望抬升。

投资风险提示

• 学校营利性转型的不确定性。
• 政府对民办应用型学校学额数量的政策不确定性。

不承担责任声明

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