20180414-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_建筑看两预期落地_建材周期价值共舞_21页_1mb

行业研究/行业周报总结

行业评级

• 建筑：增持（维持）
• 建材：中性（维持）

研究员信息

• 鲍荣富：执业证书编号 S0570515120002
• 黄骥：执业证书编号 S0570516030001
• 方晏荷：执业证书编号 S0570517080007
• 陈亚龙：执业证书编号 S0570517070005
• 王涛、赵蓬：联系人信息

核心观点

建筑行业

• 上周建筑板块上涨0.41%，PPP指数微跌0.18%，一带一路指数上涨0.63%。
• 建筑出口订单指数创新高，2017年业绩好于预期，带动大建筑个股表现较好。
• 园林民营龙头下跌，与部分省份PPP清理及资金面偏紧有关。
• 油价上涨带动化建类专业工程上涨，次新股镇海股份上涨24.91%，中国化学上涨4.80%。
• 短期市场谨慎，建议关注两条主线：美丽中国美好生活主线（推荐岭南股份、金螳螂）；专业工程主线（推荐中国化学）。
• 中长期建议持有细分板块龙头，如中国建筑、葛洲坝、东方园林等。

建材行业

• 上周建材行业上涨0.81%，跑赢沪深300。
• 水泥价格继续走高，需求分化明显，北方需求恢复不足，华南、华东需求向好。
• 玻璃需求偏弱，供给平稳，库存上涨，短期仍以平稳偏弱状态运行。
• 玻纤产品逐步向中高端市场转移，大众型产品紧俏，推荐中国巨石。
• 推荐标的包括：海螺水泥、伟星新材、北新建材、三棵树、中国巨石、东方雨虹、旗滨集团等。

Q2行情展望

• 建筑板块Q2相对沪深300收益在四个季度中排名前二的频率为33%。
• 2013年以来建筑板块Q2相对收益连续五年下行，主要受无风险收益率上行影响。
• 建议配置方向：业绩超预期主线（推荐岭南股份）；利率敏感性低的专业工程板块（推荐中国化学）。

推荐标的

• 建筑核心标的：岭南股份、苏交科、金螳螂、中国化学、葛洲坝等
• 建材核心标的：海螺水泥、伟星新材、北新建材、三棵树、中国巨石、东方雨虹、旗滨集团等

市场动态

• 上周沪深300上涨0.4%，上证综指上涨0.9%，深证成指基本持平，创业板指下跌0.7%。
• 建筑板块上涨0.3%，建材板块上涨0.5%。
• 建筑行业子行业中，化学工程板块表现最好，上涨3.7%；园林工程板块下跌2.3%。
• 建材子行业中，装修改材板块上涨2.0%，耐火材料板块下跌2.2%。

行业数据

• 水泥：全国水泥价格继续走高，需求分化明显，北方市场仍面临压力。
• 玻璃：下游加工企业开工率偏低，市场新产能投放有限，供给平稳。
• 玻纤：部分龙头企业产品向中高端转移，大众型产品紧俏，业内价格看涨。

公司动态

• 海螺水泥：Q1业绩预增，预计全年水泥价格中枢提升，维持“买入”评级。
• 三棵树：17年收入增长34.5%，净利润增长31.66%，工程漆表现强劲，维持“增持”评级。
• 金螳螂：家装业务加快落地，门店扩张及订单增长，维持“买入”评级。
• 中国化学：海外签单波动正常，国内签单高增，推荐关注。
• 葛洲坝：全年业绩超预期，环保业务增长显著，维持“买入”评级。

风险提示

• 资金面偏紧持续时间超预期
• 周期建材提价不及预期