20210704-山西证券-轻工制造行业周报_7月瓦楞箱板纸市场震荡偏下运行_成交或以刚需为主_13页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210628-20210704）

核心内容

本报告为山西证券轻工制造行业周报，发布于2021年7月4日，主要分析了7月份瓦楞纸和箱板纸市场走势、家具及文娱用品板块表现，并提出投资建议与风险提示。

主要观点与投资建议

1. 纸业市场分析

• 瓦楞纸市场：7月市场震荡偏下运行，成交以刚需为主。供应压力仍存，终端需求释放有限，纸厂库存压力逐步显现，中小纸厂或先行下调价格。原料废纸价格整体下滑空间有限，价格或在高位盘整，因此纸厂回调空间亦有限。预计8月随着需求释放，出货气氛好转，纸价可能探涨；9月传统旺季到来，终端需求或有增量，但因十一假期，纸厂将灵活调整价格策略，整体纸价偏上运行。

• 箱板纸市场：存在下行风险，需关注规模纸企价格政策变动。中小纸厂让利促成交，若让利扩大，将对规模纸企形成下行压力。7月需求恢复缓慢，供需僵持状态料持续，纸厂可能采取降价去库存策略。进口纸倒挂现象有望改善，若成品纸价格下行，国内纸企可能采取反击措施。废纸成本支撑较强，纸价下滑空间有限。

2. 投资建议

• 家具板块：受益于竣工小高峰和精装修利好，全年业绩有望反弹。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工。此外，出口复苏超预期，建议关注乐歌股份、恒林股份、梦百合、永艺股份、美克家居、顾家家居。

• 文娱用品板块：5月文化办公用品零售额同比增长13.1%，远超疫情前水平。叠加三孩政策放开，文具类上市公司全年业绩有望快速增长，建议关注晨光文具、齐心集团。

• 造纸包装板块：2021年看点在于供需格局优化和盈利弹性释放。龙头纸企拥有更强的成本控制和议价能力，未来市场份额将进一步向头部集中。建议关注中顺洁柔、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业。

市场回顾

• 整体市场表现：本周上证指数下跌2.64%，SW轻工制造指数下跌1.82%，在申万28个一级行业中排名第13。

• 子行业涨跌幅：从高到低分别为珠宝首饰（+0.71%）、其他轻工制造（+0.13%）、文娱用品（+0.06%）、包装印刷（-2.55%）、造纸（-4.27%）、家具（-5.21%）。

• 个股表现：涨幅前五为仙鹤股份（+17.00%）、瑞贝卡（+10.78%）、公牛集团（+10.73%）、亚振家居（+9.19%）、*ST赫美（+8.67%）；跌幅前五为岳阳林纸（-20.00%）、*ST永林（-10.38%）、齐心集团（-10.26%）、豪悦护理（-10.20%）、顾家家居（-10.15%）。

行业重点数据跟踪

1. 家具行业

• 原材料价格：CIT刨花板指数本周下滑1.27点，人造板指数上涨12.98点。
• TDI与MDI价格：TDI国内现货价13450元/吨，周跌50元/吨；MDI现货价18600元/吨，周跌100元/吨。
• 房地产数据：2021年1-5月全国商品房住宅销售面积同比增长39.0%，竣工面积同比增长18.5%。

2. 造纸包装行业

• 纸价数据：全国瓦楞纸均价4083元/吨，环比持平；箱板纸均价5120元/吨，环比上涨7元/吨。
• 下游需求：1-5月粮油食品类零售额同比增长9.5%，饮料类增长29.2%；卷烟产量同比增长2.0%。

3. 文娱及其他行业

• 营收与利润：2021年1-4月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长32.8%，利润总额同比增长43%。

行业动态

• 致欧家居：创业板IPO获受理，拟募资14.85亿元，用于研发、仓储及总部建设。
• 陶瓷岩板标准：通过专家审定，填补国内标准空白。
• 冠森纸业：大同一期7万吨瓦楞纸生产线投产，使用废纸原料生产。
• 喜临门：618期间销售额同比暴增145%，连续7年天猫销量第一。
• 上市公司公告：
  • 太阳纸业：2021年上半年净利润预计增长130%-145%，受益于新项目投产和溶解浆产品景气度回升。
  • 合兴包装：拟用6400万元闲置募集资金补充流动资金。
  • 江山欧派：受让控股子公司河南恒大欧派40%股权。
  • 欧派家居：实施股票期权激励计划。
  • 金牌厨柜：非公开发行股票，募集资金约2.8亿元。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策趋严
• 新冠肺炎疫情加剧
• 原材料价格波动
• 国际贸易政策变化
• 经销商管理风险
• 整装业务拓展不及预期
• 大宗业务回款风险

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

分析师信息

• 分析师：杨晶晶
• 执业登记编码：S0760519120001
• 联系方式：电话15011180295，邮箱yangjingjing@sxzq.com
• 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层
• 公司官网：http://www.i618.com.cn

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资建议，公司不对因此产生的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户需谨慎使用。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业在7月份的市场表现、行业动态及投资建议，重点聚焦于家具、文娱用品、造纸包装三大板块。尽管纸价市场存在下行风险，但整体仍有望在需求回暖和成本支撑下维持稳定。家具板块受益于竣工高峰和出口复苏，文娱用品受益于复学复课和政策利好，建议重点关注相关上市公司。同时，报告提示了多种潜在风险，包括宏观经济、地产调控、疫情、原材料及国际贸易等，投资者需综合评估。