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原油市场分析与展望

投资有风险，入市需谨慎。

核心观点

目前原油市场呈现震荡上行态势，主要推动力来自OPEC+减产预期以及部分利好需求因素支撑。然而，近期美国汽油库存的超预期增加抑制价格上涨空间，需密切跟踪库存变化。

市场动态分析

1. 供给端：

   • OPEC+承诺将减产协议延长，且近期多位成员国表达稳定市场意愿，表明维持减产政策的倾向。
   • 美国6月原油产量有所增加，但前期资本开支受限仍有影响。欧佩克5月产量环比小幅增加。
   • 美国汽油库存超预期增加，达到3730万桶/周，造成原油价格压力。库欣库存减少亦有短期调节作用，但整体加剧了过剩忧虑。

2. 需求端：

   • 全球原油需求预期有所上调，其中EIA将2024/2025年需求增速上调，欧佩克与IEA则对原油需求预期存在偏差（欧佩克维持高预期，IEA下调）。
   • 受益于经济刺激政策、出行旺季启动及降息预期，原油需求仍具一定改善潜力。但美国成品油需求（尤其是柴油）同比大幅下降，且呈现结构性复苏态势。汽油需求环比上升，但尚需与同期历史水平对比判断。

3. 地缘政治风险：

   • 中东地缘冲突持续，胡塞武装袭击及以色列周边冲突仍在发酵，支撑市场风险溢价。

4. 政策因素：

   • 美国仅释放100万桶汽油战略储备，量级不大。
   • 美国正在加大战略原油储备回补。

投资策略

• 策略分析建议用户观望主要由OPEC+承诺严格减产所带来的潜在机会，同时警惕库存数据超预期和主要产油国增加产量的可能性。
• 期现行情显示2408合约呈上涨趋势。
• 综合观点认为原油虽有上行空间，但各支撑因素目前作用有限，需谨慎追涨，重点关注汽油库存去化情况及美国宏观经济数据。