20171120-开源证券-食品饮料周报_需谨慎白酒过热风险_关注大众品年底表现_15页_1mb

食品饮料行业分析总结（2017年11月20日）

核心内容概述

本报告由开源证券股份有限公司分析师张月彗发布，对2017年11月15日至20日的食品饮料行业进行了回顾与展望。报告指出，食品饮料板块在上周整体表现不佳，全周下跌0.83%，跑赢上证指数0.62个百分点。在二级子行业中，乳品和白酒小幅上涨，而啤酒、其他酒类及软饮料跌幅较大。投资组合表现略好于申万食品饮料指数，全年涨幅显著。

主要观点

• 白酒板块风险提示：四季度为白酒销售旺季，但当前白酒股走势已透支未来预期，年底机构可能获利了结，建议投资者注意规避风险。
• 长期看好消费升级：认为消费升级仍是食品饮料行业增长的核心动力，尤其关注高端消费品和三四线城市消费升级带来的市场机会。
• 投资主线建议：
  1. 估值低、业绩稳定、高分红的龙头企业；
  2. 细分行业龙头，尤其是标的稀缺的领域；
  3. 国企改革相关概念。

关键信息

一、上周板块及个股表现

• 板块整体表现：食品饮料板块全周下跌0.83%，在申万一级行业中排名第六。
• 二级子行业表现：
  • 乳品：上涨1.21%
  • 白酒：上涨0.27%
  • 啤酒：下跌7.12%
  • 其他酒类：下跌6.37%
  • 软饮料：下跌6.26%
• 个股表现：
  • 8家个股上涨，67家个股下跌
  • 开源食品投资组合跌幅0.69%，跑赢申万食品饮料指数0.14个百分点
  • 全年涨幅77.80%，跑赢申万食品饮料指数24.99个百分点

二、行业及上市公司重点消息

• 泸州老窖暂停发货：53度国窖1573国韵暂停订单接收及发货。
• 啤酒产量小幅增长：2017年1-10月啤酒产量同比增长0.2%。
• 西王食品董事长增持：董事长王棣增持公司股票，占公司总股本0.052%。

三、行业价格追踪

• 上游产品价格：

  • 猪肉：仔猪价格下降0.39元至29.85元，生猪微涨0.01元至14.19元，猪肉微涨0.01元至20.96元
  • 牛奶：微跌0.01元至11.56元
  • 酸奶：微跌0.01元至14.36元
  • 婴儿奶粉：国外品牌上涨0.07元至223.58元，国内品牌上涨0.04元至174.81元
  • 中老年奶粉：上涨0.19元至95.12元
  • 小麦：上涨15.10元至2552.50元/吨
  • 玉米：下跌11.00元至1656.20元/吨
  • 黄豆：上涨18.50元至3813.30元/吨
  • 白砂糖：下跌0.01元至11.26元/公斤

• 白酒价格：

  • 53度飞天茅台：1299元
  • 52度五粮液：969元
  • 洋河梦之蓝：上涨61元至499元
  • 剑南春：上涨40元至418元
  • 30年青花汾酒：上涨40元至598元

• 黄酒价格：

  • 石库门一号：29.90元
  • 古越龙山（东方原酿）：25.90元
  • 古越龙山（八年花雕王）：38元

• 葡萄酒价格：

  • 张裕干红（特选蛇龙珠）：98元
  • 长城干红（赤霞珠）：168元
  • 王朝干红赤霞珠：45元
  • 94年王朝干红（赤霞珠）：99元
  • 92年长城干红（赤霞珠）：194元

• 啤酒价格：

  • 百威：上涨0.40元至5.40元
  • 嘉士伯：下跌2.20元至5.80元
  • 虎牌：下跌1.70元至7.00元

四、重点投资建议

• 乳品：关注原奶价格回暖，推荐伊利股份，同时可关注奶酪概念股广泽股份、爱普股份。
• 肉制品：猪周期影响持续，推荐双汇发展；看好牛肉产业，推荐上海梅林。
• 调味品：关注功能性产品和行业并购机会，推荐海天味业。
• 强烈推荐个股：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、西王食品。
• 建议关注个股：桃李面包、好想你的表现。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全问题
• 政策风险

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场
  • 中性：与市场持平
  • 看淡：弱于市场

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等。公司经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。

业务简介

• 代理买卖证券业务
• 证券投资咨询业务
• 财务顾问业务
• 证券自营业务
• 资产管理业务
• 融资融券业务

分支机构信息

• 深圳分公司：地址：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心4号楼18层，电话：0755-82703813
• 上海分公司：地址：上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心62层，电话：021-68779208
• 北京分公司：地址：北京市西城区锦什坊街35号院1号楼2层，电话：010-58080588
• 其他分公司：详见报告中表格，涵盖全国多个城市。

营业部信息

• 西安西大街营业部：西安市西大街495号
• 长安路营业部：西安市长安南路447号
• 纺织城营业部：西安市纺织城三厂什字西南角
• 其他营业部：详见报告中营业部信息，覆盖全国多个城市，提供多种委托方式，保障客户交易安全。

总结

报告综合分析了食品饮料板块的市场表现、行业动态、价格走势及投资策略，重点提示白酒板块过热风险，同时长期看好消费升级带来的增长机遇。在短期投资建议中，推荐关注乳品、肉制品、调味品等细分行业，以及具备高分红、低估值、国企改革背景的龙头企业。整体上，报告为投资者提供了详尽的市场分析与投资方向建议，强调了风险控制与长期增长潜力的结合。