20170615-浙商证券-浙商晨报_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2017年6月15日发布的宏观经济与行业分析报告，涵盖宏观数据、金融数据、策略观点、交运与汽车零部件行业分析以及电新环保领域的重要公告。报告重点分析了5月经济数据、制造业投资趋势、消费情况及人民币贬值预期对出口企业的影响，同时对南方航空、拓普集团、宁波高发等企业进行了运营与业绩点评。

主要观点与关键信息

1. 宏观与固收分析

• 经济总体平稳：2017年5月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，与前值持平，制造业增速保持稳定。
• 房地产投资见顶回落：1-5月全国固定资产投资累计增速下滑至8.6%，其中房地产投资增速由9.3%降至8.8%，受限购政策和融资环境影响。
• 制造业投资温和扩张：制造业投资增速由4.9%上升至5.1%，受益于外部需求改善，企业利润修复，带动产能扩张。
• 消费保持稳健：5月社会消费品零售总额名义增长10.7%，实际增长9.5%，新能源汽车和重卡等商用车表现良好。
• 下半年经济增速将小幅放缓：预计GDP增速将下滑至6.6%，但风险可控，出口仍有改善空间，制造业温和扩张值得期待。

2. 金融数据点评

• M2增速下滑：5月M2增速为9.6%，较上月下降0.9%，主因金融监管加强和金融机构去杠杆。
• 信贷与社融增长：新增人民币贷款1.18万亿元，同比和环比均增长；新增社融1.06万亿元，同比多增3830亿元，反映融资需求持续向好。
• M1增速高位：5月M1增速为17%，显示企业持现金意愿增强。
• 金融体系去杠杆：金融体系持有的M2增速下降，非金融部门增长较快，企业融资渠道逐步由表外转向信贷。

策略观点

3. 人民币贬值预期驱动出口企业受益

• 人民币或有贬值预期：预计年底人民币兑美元汇率可能达到7.0，主要受美联储加息和欧元升值影响。
• 出口企业受益：人民币贬值有助于提升出口产品价格竞争力，改善盈利。
• 受益标的公司：优选136家出口导向型企业，重点包括家用电器、纺织服装、电子、汽车、医药等行业。
• 推荐方向：
  • 第一类：受益于海外传统消费需求释放（如新宝股份、奥佳华、莱克电气、孚日股份、联发股份等）
  • 第二类：受益于海外高端消费需求释放（如环旭电子、安洁科技、均胜电子、中鼎股份等）
  • 第三类：受益于海外工业品需求释放（如蓝帆医疗、安迪苏、巨星科技、恒顺众昇等）
  • 第四类：外贸导向性港口行业（如深赤湾、上港集团）

行业与个股分析

4. 南方航空（600029）5月运营数据点评

• 国内线需求增速高于供给：5月国内线客座率同比提升1.72个百分点，国际线客座率提升1.90个百分点。
• 货运改善：货邮载运率同比提升3.36个百分点，国际货运供需关系持续改善。
• 成本控制：通过降低美元负债占比，有效控制汇率和油价风险。
• 盈利预期：预计2017-2019年公司归属母公司净利润分别为57.07亿元、67.35亿元和80.03亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：航空安全、经济周期、油价和汇率波动、政策变化等。

5. 拓普集团调研纪要

• 2016年业绩：营业收入39.38亿元，同比增长30.94%；净利润6.16亿元，同比增长50.70%。
• 2017年Q1业绩：营业收入11.66亿元，同比增长47.72%；净利润1.73亿元，同比增长37.34%。
• 传统业务增长：减震器和内饰隔音件业务保持快速稳定增长，客户覆盖国际主流品牌。
• 新业务拓展：非公开发行募集资金用于智能刹车系统和电子真空泵项目，打破国外技术垄断。
• 投资建议：公司研发能力强、客户优质、主业增长稳定，看好其发展前景。

6. 宁波高发调研纪要

• 2016年业绩：营业收入8.6亿元，同比增长28.75%；净利润1.57亿元，同比增长39.81%。
• 2017年Q1业绩：营业收入2.99亿元，同比增长50.38%；净利润0.6亿元，同比增长56.17%。
• 产品结构升级：变速操纵器升级为自动挡产品，拉索产品拓展至一汽大众，电子油门踏板业务保持增长。
• 收购雪利曼：拓展汽车电子业务，完善在汽车控制系统领域的布局。
• 投资建议：公司不断开发新产品和新客户，主业增长稳定，汽车电子业务具备可持续发展潜力。

电新环保重要公告

• 南洋股份：向南洋新能源增资5000万元，注册资本增至1.5亿元。
• 良信电器：获得三项专利证书。
• 齐星铁塔：拟出资14.23亿元向北讯电信增资，同时中止投资EMBARKVENTURES,L.P。
• 江特电机：授予股票期权并转让子公司部分股权。
• 南都电源：拟投资50MW调频储能电站项目。
• 东方园林：中标PPP项目，金额约54亿元。
• 启迪桑德：完成5亿元超短期融资券发行。
• 亿纬锂能：转让控股子公司麦克韦尔股份，持股比例降至38.51%。
• 新纶科技：筹划员工持股计划及资产池业务。
• 平高电气：中标多个配网设备采购项目，中标金额合计1.44亿元。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 风险提示：投资者应独立评估信息，不依赖评级做出决策，且注意法律声明和风险提示。

法律声明

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