20180108-华融证券-水泥市场周报_南方雨雪天气局部价格松动_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.12.30~2018.01.05）总结

核心内容概述

本周全国水泥价格环比微幅上涨0.08%，价格上涨主要集中在广东珠三角地区，涨幅30元/吨；价格下跌区域包括云南昆明和安徽亳州，跌幅20-40元/吨。全国水泥平均库存为50.69%，较上周上升0.38个百分点，省会城市库存为52%，上升0.5个百分点。总体来看，受雨雪天气影响，部分区域水泥需求阶段性减弱，但因库存仍处于偏低水平，价格尚未出现整体回落。

主要观点

• 全国水泥价格走势：全国水泥价格小幅上涨，主要受区域供需变化和天气影响。
• 区域价格动态：
  • 华东地区：价格涨跌互现，南京地区价格稳定，部分城市暗降10-15元/吨。
  • 中南地区：水泥价格继续上调，广东珠三角和粤西地区上调30元/吨，广西南宁等地保持平稳。
  • 西南地区：价格出现回落，云南昆明和文山地区分别下调20元/吨和30元/吨。
  • 西北地区：水泥价格平稳运行。
• 库存情况：全国水泥库存整体上升，部分城市如广州、贵州库存下滑，重庆、湖北等地库存上升。
• 熟料价格调整：沿江地区为限制进口熟料，熟料价格或将大幅回落，而水泥价格因需求尚未结束，短期内不会大幅下调。
• 市场预期：预计春节前水泥价格不会大幅下调，但熟料价格可能调整。

关键信息

• 价格变化：
  • 上涨地区：广东珠三角、粤西地区。
  • 下跌地区：云南昆明、安徽亳州。
• 库存变化：
  • 全国平均库存：50.69%（较上周上升0.38个百分点）。
  • 省会城市平均库存：52%（较上周上升0.5个百分点）。
• 需求影响：
  • 南方雨雪天气导致水泥需求减弱，但库存仍偏低，价格以高位盘整为主。
  • 部分地区因天气影响，出货减少，库存上升。
• 企业策略：
  • 沿江地区企业计划下调熟料价格至380元/吨，以限制进口熟料进入。
  • 部分企业为抢占市场份额，主动降价促销。
• 投资策略：
  • 建议关注受益于四季度价格上涨，业绩可能超预期的相关标的。
  • 本周中信水泥制造指数上涨9.1%，跑赢大盘6.1个百分点。

主要区域价格走势详情

投资策略与市场表现

• 行业走势：水泥板块相对大盘表现较好，中信水泥制造指数上涨9.1%。
• 公司表现：
  • 江西水泥一周涨幅达34.26%，表现突出。
  • 海螺水泥、祁连山、华新水泥等公司涨幅均在10%以上。
  • 金隅股份、塔牌集团等涨幅亦较明显。
• 估值情况：
  • 行业PE为20.09倍，环比上周上行1.73倍。
  • 行业PB为2.25倍，环比上周上行0.19倍。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业造成负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格和库存均有不同程度的波动，部分城市库存上升，部分城市库存下降。

图表目录（摘要）

• 图表1：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE
• 图表12：行业PB
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 电话：010-85556195
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