20230114-国联证券-上海钢联-300226.SZ-业绩预告符合预期_未来受益数据要素市场建设_3页_391kb

上海钢联（300226）总结

核心内容

上海钢联（股票代码：300226）是一家在计算机行业具有重要地位的公司，专注于大宗商品及相关产业数据服务，并运营国内千亿级B2B钢材交易智慧服务电商平台。公司2022年度业绩预告显示，归母净利润为1.83亿元-2.23亿元，同比增长2.65%-25.46%；扣非归母净利润为1.52亿元-1.87亿元，同比增长2.75%-25.58%。业绩增长主要得益于股份支付费用的大幅减少。

主要观点

• 战略执行：公司持续践行“产业数据服务快速扩张”和“钢材交易服务稳步发展”的双轮驱动战略，推动业务增长。
• 产业数据服务：2022年产业数据服务营业收入约为6.93亿元，同比增长14%，两年复合增长率达20%。公司不断加强数据采集、筛选、分析和客户服务能力，提升数据质量。
• 钢材交易服务：钢银电商平台结算量达到5300万吨，同比增长近15%，表明其在控制风险的同时，持续增强服务能力。
• 数据要素市场机遇：公司作为全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商，有望受益于数据要素市场建设。2022年12月发布的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》为公司未来发展提供了政策支持。

关键信息

财务预测与估值

• 营业收入：预计2022-2024年营收分别为788.85亿元、947.23亿元和1137.93亿元，对应增速分别为19.93%、20.08%和20.13%。
• 净利润：预计2022-2024年归母净利润分别为201亿元、253亿元和354亿元，增速分别为12.82%、25.88%和40.07%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年EPS分别为0.75元、0.95元和1.32元，CAGR为32.79%。
• 估值：2023年目标PE为51倍，目标价为48元，维持“买入”评级。当前股价为28.42元，对应PE为38倍，预计未来PE将逐步下降至21倍。

财务比率

• 成长能力：营业收入增长稳定，EBITDA和归母净利润均呈现增长趋势。
• 获利能力：毛利率和净利率保持稳定，ROE和ROIC逐步提升，显示公司盈利能力增强。
• 偿债能力：资产负债率维持在73%左右，流动比率和速动比率稳定，显示公司偿债能力良好。
• 营运能力：应收账款周转率和总资产周转率持续上升，表明公司运营效率提升。

风险提示

• 系统性风险：政策落地不及预期可能影响公司发展。
• 产品和技术风险：产品和技术表现不及预期可能影响市场竞争力。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能对公司市场份额造成压力。
• 行业波动风险：钢铁行业波动可能影响公司业绩。
• 信用管理风险：电商平台的信用管理能力对业务稳定至关重要。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：48元，对应2023年51倍PE。
• 投资建议依据：公司作为全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商，未来有望受益于数据要素市场建设，且财务表现稳健，增长潜力较大。

联系信息

• 分析师：孙树明、黄楷
• 邮箱：sunsm@glsc.com.cn、huangk@glsc.com.cn
• 公司地址：
  • 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层
  • 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层
  • 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层
• 联系方式：
  • 无锡：0510-82833337
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