20131015-民族证券-通信设备行业_季度策略-4G_移动转售落地_行业上行_14页_2mb

通信行业季度策略总结

核心内容

2013年第四季度，通信行业迎来重要发展机遇，主要得益于4G牌照发放预期、移动转售牌照落地以及“宽带中国”战略的推进。行业整体呈现上行趋势，重点推荐相关企业，尤其是具备网络优势、产业链整合能力以及与运营商合作紧密的公司。

主要观点

• 3G用户增长强劲，中国联通利润改善显著：中国联通3G用户增长迅速，累计达1.07亿，渗透率40.01%，通过微信沃卡等合作模式，实现用户快速增长。公司净利润同比增长53.1%，进入盈利增长期，预计在4G商用前，仍可依托网络及产业链优势占据2年窗口期。

• 4G招标完成，资本开支提速：中国移动、中国电信和中国联通在上半年资本开支完成比例较低，预计下半年将加速投入。4G牌照发放后，运营商对主设备商如中兴通信、烽火通信以及配套设备商如日海通信的投资力度有望加大。

• 虚拟运营商牌照落地，市场格局变化：虚拟运营商名单即将公布，相关企业如爱施德、鹏博士表现良好。推荐与运营商互补性强、具备移动互联网入口布局的企业，关注其在转售业务中的长期价值。

• 政策驱动行业增长：国务院发布“宽带中国”战略及实施方案，推动宽带网络建设与智能电视、OTT盒子等新兴业务的发展。广电运营商加快双向网络改造，数码视讯作为三网融合龙头企业，有望受益。

• 通信设备板块表现优异：三季度通信设备子板块涨幅居前，网络覆盖与优化类个股表现突出，如华星创业、世纪鼎立、三维通信等。

关键信息

重点推荐标的

风险提示

• 4G投资进度不达预期
• 未获得虚拟运营商牌照
• 广电双向网改不达预期
• 分销业务进展不达预期
• 宽带业务及新业务拓展低于预期

投资评级说明

市场数据

总结

本报告指出，随着4G牌照发放和资本开支提速，通信行业进入景气周期。中国联通在3G和宽带业务中表现突出，中兴通信、烽火通信、日海通信等主设备商和配套商受益于4G建设。虚拟运营商牌照落地为通信运营市场带来变化，推荐具备互补性和互联网入口布局的企业。数码视讯在广电双向网改和内容平台布局中具有较大潜力。整体来看，行业前景向好，重点标的具备增长潜力，但需关注政策执行和投资进度风险。