2023年第三期长城策略行业观点速递：探索期把稳确定性-20230426-长城证券-19页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为2023年第三期长城策略行业观点速递，由汪毅副院长、首席策略撰写，主要分析了当前市场环境及各行业配置建议，同时提示了潜在风险。

市场回顾与展望

国内市场表现

• 4月进入业绩披露期，市场整体处于调整期。
• 上证指数下跌1.57%，科创50指数下跌5.57%，深证成指下跌5.44%，创业板指下跌5.95%。
• 国内经济动能逐渐变化，消费复苏冷热不均。
• 市场风格从成长转向稳定，关注确定性较强的高股息央企及“一带一路”概念股。

行业配置建议

国企改革与“中国特色估值体系”

• 国企改革进入深化阶段，看好数字经济、中药、基建等央企板块。
• 推荐关注分红率排名靠前的央企。

TMT板块

• 业绩披露期可能迎来调整，但历史规律和行业趋势表明，半导体、元器件、软件等领域适宜逢低布局。

银行板块

• 3月社融超预期，消费信心恢复，信贷结构改善。
• 银行板块估值处于历史低位，推荐业绩高增长、资产质量优的银行，如宁波银行。

汽车板块

• 3月汽车经销商库存系数为1.78，高于警戒线。
• 4月各地补贴政策陆续到期，车企保价政策显现，终端价格趋于稳定。
• 推荐标的：银轮股份。

非银金融板块

• 券商配置正当时，估值波动上升至1.26倍PB。
• 金融反腐预期增强，推荐轻资本成长型券商，如东方财富、东方证券、国联证券等。

电力及公用事业板块

• 锂电池行业进入大化工时代，电解液盈利见底。
• 分布式光伏持续高景气，储能微逆双轴驱动，行业景气持续。
• 推荐标的：赛伍技术、横店东磁、晶澳科技、天合光能。

医药板块

• 创新药板块因AI概念及会议催化出现反弹，推荐CXO板块，如诺禾致源、药明康德、凯莱英。
• 全年主线为中药，受益于基本面向好、国改概念及资金支持。
• 推荐标的：佐力药业、羚锐制药。

电子板块

• TV面板价格上涨，行业有望复苏。
• 三星减产存储芯片，助推供需平衡。
• 推荐标的：深科技、华海清科、科达利、国安达、奥特维、东方电热。

建材板块

• 地产竣工大幅回暖，基建投资维持高增。
• 推荐消费建材龙头：三棵树、伟星新材、北新建材。
• 其他关注点包括玻璃、减水剂、玻纤、碳纤维、钢结构、减隔震等细分领域。

机械设备板块

• 报告期内为年报一季报披露密集期，看好机器人及新能源行业反转。
• 推荐标的：绿的谐波、双环传动、景业智能、雷赛智能、科达利、国安达、奥特维、东方电热。

风险提示

• 中美关系恶化
• “一带一路”推进不及预期
• 新冠疫情再度扩散
• 出口增速减弱

估值与拥挤度分析

• 4月10日-4月24日，估值拉升最显著的是石油石化、建筑装饰、钢铁。
• 北向资金更偏好资源类板块（如有色金属、石油石化、煤炭），TMT、消费板块则净流出较多。
• 多数行业估值分位回落，农林牧渔、社会服务、美容护理仍处于历史高位。

投资策略总结

估值说明

• 公司评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、卖出（跌幅5%以上）。
• 行业评级：强于大市（战胜市场）、中性（同步市场）、弱于大市（弱于市场）。

特别声明与免责声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，版权归属长城证券，未经许可不得擅自使用或传播。