20250421-南华期货-南华铝产业链风险管理报告_6页_1mb

南华铝产业链风险管理报告总结

一、核心内容概览

本报告由南华期货股份有限公司发布，旨在分析氧化铝与电解铝的近期价格走势及风险管理策略，为投资者提供决策参考。报告内容涵盖价格区间预测、风险管理建议、市场因素分析及持仓与库存数据。

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二、价格区间预测

品种	最新价格	价格区间预测（月度）	当前波动率（20日滚动）	当前波动率历史百分位（3年）
氧化铝	2844	2700-3000	0.245	0.607
电解铝	19870	19300-20000	0.1831	0.754

• 氧化铝：最新价格为2844元/吨，预测价格区间为2700-3000元/吨，当前波动率为0.245，处于历史百分位的0.607。
• 电解铝：最新价格为19870元/吨，预测价格区间为19300-20000元/吨，当前波动率为0.1831，处于历史百分位的0.754。

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三、风险管理策略建议

氧化铝

库存管理

• 情景分析：产成品库存偏高，担心价格下跌。
• 现货敞口：多。
• 策略推荐：做空氧化铝主力期货合约。
• 套保工具：氧化铝主力期货合约。
• 买卖方向：卖出。
• 套保比例：100%。
• 建议入场区间：2900元/吨。

原料管理

• 情景分析：原料库存较低，担心价格上涨。
• 现货敞口：空。
• 策略推荐：做多氧化铝主力期货合约。
• 套保工具：氧化铝主力期货合约。
• 买卖方向：买入。
• 套保比例：50%。
• 建议入场区间：2700元/吨。

电解铝

库存管理

• 情景分析：产成品库存偏高，担心价格下跌。
• 现货敞口：多。
• 策略推荐：做空沪铝主力期货合约。
• 套保工具：沪铝主力合约期货。
• 买卖方向：卖出。
• 套保比例：50%。
• 建议入场区间：20100元/吨。

原料管理

• 情景分析：原料库存较低，担心价格上涨。
• 现货敞口：空。
• 策略推荐：做多沪铝主力合约期货。
• 套保工具：沪铝主力期货合约。
• 买卖方向：买入。
• 套保比例：75%。
• 建议入场区间：19600元/吨。

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四、市场因素分析

氧化铝

利多因素

1. 价格突破行业平均成本线。
2. 部分企业开始停机检修。
3. 现货价格企稳，海外成交价有所上升。

利空因素

1. 新增产能持续投产，检修规模影响有限。
2. 需求刚性较强，无明显增量。
3. 现货货源充足，仓单处于高位。

电解铝

利多因素

1. 库存持续去化。
2. 供应绝对增量有限。
3. 3月国内经济数据表现良好。

利空因素

1. 关税政策存在不确定性。
2. 氧化铝价格持续下跌限制铝价上行空间。
3. 旺季临近结束，后续需求偏弱。

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五、价格与基差数据

氧化铝

• 现货价格：2844元/吨。
• 华东铝价：19910元/吨，下跌9.38%。
• 佛山铝价：19870元/吨，下跌0.0714%。
• 中原铝价：19850元/吨，上涨0.57%。
• 氧化铝进口盈亏：-242.87元/吨，下跌5.44%。

电解铝

• 沪铝主力：19870元/吨，持平。
• 沪铝连续：19950元/吨，上涨0.83%。
• 伦铝现货：2329.78美元/吨，下跌0.65%。
• LME铝0-3升贴水：-35.72美元/吨，上涨1.28%。
• 铝进口盈亏：-1058.81元/吨，上涨0.0236%。

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六、库存与仓单数据

沪铝仓单

• 总计：85212吨，下降7.85%。
• 河南：6750吨，下降6.57%。
• 山东：7417吨，下降13.41%。
• 浙江：14409吨，持平。
• 广东：17183吨，下降7.46%。

伦铝库存

• 总计：434150吨，下降0.65%。
• 亚洲：428600吨，下降0.65%。
• 欧洲：3625吨，持平。
• 北美洲：1925吨，持平。

氧化铝仓单

• 仓库总计：287657吨，下降0.01%。
• 新疆：217129吨，上涨1.68%。
• 厂库总计：8100吨，持平。
• 厂库山东：5100吨，下降13.41%。

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七、图表与数据来源

• 国内外铝主力合约价格走势：图示显示近期价格变化趋势。
• 氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量：图示反映持仓与价格关系。
• 沪铝月差：图示显示不同合约间的价格差异。
• 氧化铝月差：图示显示不同合约间的价格差异。
• LME铝3-15升贴水季节性：图示反映升贴水变化。
• 铝主力/氧化铝主力比值季节性：图示反映比值波动。
• 氧化铝四地基差：图示显示不同地区价格差异。
• 铝现货三地价差：图示反映不同地区现货价差。
• LME铝库存季节性：图示显示库存变化趋势。
• LME铝注册仓单占比季节性：图示反映注册仓单占比波动。

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八、免责声明

• 本报告仅供南华期货境内客户使用。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承担由此产生的损失。
• 报告未考虑个别客户特殊需求，建议客户独立判断。
• 未经许可，不得转发或商业使用，需注明出处。